Clínica Baviera 2023: márgenes mejorando por encima de nuestra previsión
Ángel Perez de Renta 4 Banco
Las cifras anuales muestran una aceleración en 4T de las ventas en línea con nuestras expectativas si bien mejoran nuestras previsiones a nivel de márgenes en todas las áreas salvo en Italia tras un 4T que mejora significativamente respecto al resto del ejercicio una vez se empiezan a trasladar a los precios los efectos de la inflación en los costes y gracias a la capacidad del negocio para absorber el coste fijo a medida que aumenta el volumen.
El nivel de inversión se ha aumentado +61% vs 2022, permitiendo la apertura de 10 nuevas clínicas llegando ya a las 107 clínicas abiertas, este crecimiento augura una aceleración de los ingresos para los próximos trimestres. Unas inversiones que han estado algo por encima de nuestra previsión, y gracias al menor dividendo distribuido con respecto a 2022 han permitido mejorar la posición neta de tesorería a final de año cerca de un 40%, 5 mln eur por debajo de nuestra expectativa.
Reiteramos mantener, P. O. 26,30 eur.