CAF. Contrato en Suecia (valoración)
Renta 4 Banco
1-. La empresa AB Transitio ha adjudicado a CAF el suministro de trenes regionales sobre la base del acuerdo marco firmado en 2014 por parte de esta empresa pública sueca en relación con la compra de trenes regionales.
2-. El contrato base por importe de más de 250 mln eur consiste en la fabricación de 20 EMUs (unidades eléctricas) de 4 coches y 8 BMUs (bimodales biodiésel-eléctrico) de 3 coches y un power car.
3-. El contrato incluye opciones adicionales que podrían elevar el número de unidades en 19 EMUs y 7BMUs más, duplicando el importe del contrato de ejercitarse todas las opciones.
Valoración:
1-. Positivo desde un punto de vista financiero, puesto que el contrato representa alrededor del 3% de la cartera de pedidos de la compañía a cierre de 2020.
2-. Tras este contrato la contratación en el año en el negocio ferroviario se eleva a alrededor de 1.250 mln eur, logrando ya más de un 50% del objetivo de ratio book-to-bill 21e superior a 1x.
3-. Por otro lado, esperamos importantes adjudicaciones en el corto plazo que pueden actuar como claro catalizador para la compañía destacando: Plan Renfe: (105 trenes eléctricos regionales de media distancia con un presupuesto de 1.322 mln eur, 38 trenes de cercanías y regionales híbridos por 474 mln eur), Oriente Medio: dos proyectos llave en mano en Israel, importe >1.000 mln eur Metro de Madrid: (400 coches por 700 mln eur) y Resto de Europa (Portugal, Italia, Rumanía y República Checa). Estimamos que podrían conseguir al menos 2.000 mln eur (incluye este contrato) alrededor de un 20% de la cartera de pedidos a cierre del 2020.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 47,40 eur/acc.