Bankinter. Resultados 1T24. Dinámicas alineadas con las guías. SOBREPONDERAR. P.O 7,9 eur/acc

Buena evolución de los gastos de explotación y las provisiones, que llevan al beneficio neto a superar las estimaciones en un 14% R4e y +5% consenso.De los resultados destacamos:

1) Margen de intereses, +11% i.a. en 1T24 (vs +11% i.a. R4e y consenso)

2) El coste del pasivo se mantiene estable vs 4T23 (vs +24 pbs 4T23/3T23), con los depósitos a la clientela 3 pb vs 4T23 (vs +28 pb 4T23/3T23 y +36 pb de media últimos 3 trimestres). Esto contrasta con una cartera de crédito cuya rentabilidad se mantiene estable (vs +26 pbs 4T23/3T23 y +39 pbs 3T23/2T23), y lleva al margen de clientes a ceder 3 pb en el trimestre

3) Recuperación de las comisiones en 1T24, +9% i.a.(vs +5% i.a. R4e y +6% i.a. consenso) en línea con la guía de crecimiento a un dígito alto para el conjunto del año

4) Los gastos de explotación han registrado un aumento del +6% i.a. en 1T24 (vs +10% i.a. R4e y +7% i.a.)

5) Las provisiones del trimestre arrojan un coste de riesgo de 39 pb vs guía entre 35-40 pb para el año, y

6) el ratio CET 1 “fully loaded” se sitúa en el 12,46%, que supone una mejora de 16 pb vs dic-23, y recoge un consumo de capital de 12 pb asociado al impuesto a la banca.

Por lo que respecta a la evolución del crédito, la cartera crece al +5% i.a. en 1T24, +2,2% i.a. en España, alineado con el crecimiento a un dígito medio previsto para el año.

La conferencia de resultados será a las 9:00h. No esperamos cambios en las guías, sin embargo, creemos que el tono de la conferencia podría ser positivo en cuanto a la evolución prevista del margen de intereses atendiendo al comportamiento del coste de los depósitos que ya muestran caída en marzo.

Esperamos reacción positiva. SOBREPONDERAR. P.O 7,9 eur/acc.