ASML: Resultados y guías mejores de lo esperado (valoración)
Bankinter
ASML: Resultados y guías mejores de lo esperado, pero cartera de pedidos muy débil que les lleva a revisar a la baja las guías 2025. El valor cayó -15,64%.
La compañía adelantó por error la publicación de sus cifras a ayer con el mercado abierto y fueron acogidas con fuertes caídas (-15,64%). Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 7.467M€ (+11,9%) frente a 7.174M€ esperado; Margen Bruto 50,8% frente a 50,7% esperado; BNA 2.077M€ (+9,7%) frente a 1.907M€ esperado.
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La cartera de pedidos sin embargo decepciona y se sitúa muy por debajo de lo esperado: 2.600M€ (vs. 5.388M€ esp). Por otro lado, en cuanto a guías, la compañía presenta para el 4T¿24 cifras en línea con lo esperado en Ventas: rango 8.800M€ y 9.200M€ (vs 8.950M€ esp.), y márgenes más débiles de lo esperado: 49%-50% (vs 50,5% esp.). La mayor decepción viene por parte de las guías para 2025.
La compañía revisa a la baja las previsiones de cara a 2025, alegando retrasos en la demanda de clientes: Establece el rango de ingresos 2025 en 30.000M$-35.000M€ (vs 30.000M€-40.000M€ ant.). El margen para 2025 lo establecen en 51%-53% (vs 54%-56% anterior).
Opinión de Bankinter: Noticia negativa que ayer fue acogida con fuertes caídas en el valor (-15,64%). Como referencia señalar que las nuevas cifras suponen un recorte del margen bruto esperado para 2025 de -13,6%.
No descartamos caídas adicionales en el valor a c/p (en este sentido serán claves las explicaciones que proporcione el equipo directivo mañana en la conferencia de resultados, prevista para las 15h). Hasta conocer todos los detalles nos mantendremos por el momento al margen del valor.
En anteriores ocasiones que se han producido decepciones en resultados la cotización ha sufrido entre 1 y 2 semanas antes de comenzar la recuperación. En todo caso, nuestra visión a medio plazo del sector de semiconductores no cambia.
Consideramos que la fortaleza de crecimientos de Beneficios esperada para los próximos años (SOX 2024 +23% y 2025 +60% respectivamente), sirven para dar soporte a las cotizaciones del sector.