ACCIONA: Mantenemos recomendación de comprar. Veamos por qué.
Bankinter
Infraestructuras y Nordex impulsan los resultados. Mejora el entorno para Acciona Energía. Mantenemos recomendación de Comprar.
La división de infraestructuras y Nordex impulsan los resultados del grupo, que baten las estimaciones del consenso a pesar de la débil contribución de Acciona Energía.
La división de renovables se ha visto negativamente afectada por unos menores precios de la electricidad (precio medio capturado -27%) y la contribución al EBITDA del grupo de reduce un -39%. Pero el EBITDA consolidado avanza un +7% gracias al buen comportamiento del resto de las divisiones.
En el caso de Nordex, los resultados sorprenden al alza con una subida de +5% en cartera desde diciembre y una clara mejora en rentabilidad, lo que sigue impulsando el precio de la acción de su filial de turbinas. En infraestructuras destaca la mejora en márgenes y un nuevo avance de la cartera (+3%) que alcanza un nuevo máximo histórico. Los activos bajo gestión en Bestinver crecen un +10% desde diciembre y el valor de los activos de la división inmobiliaria sube un +3% adicional.
Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Comprar. Motivos.
(i) Recuperación de los precios de la electricidad, que permitirá una clara mejora de los resultados de Acciona Energía
(ii) Venta de activos que ayudará a aflorar el valor de su cartera de renovables y a reducir el apalancamiento
(iii) Buena evolución de Nordex y de la división de infraestructuras;
(iv) Recorte de tipos del BCE que beneficia a las compañías con fuertes planes de inversión y alto endeudamiento, como Acciona;
(v) Potencial de revalorización de más de +25%.
Situamos el nuevo Precio Objetivo en 148,0€/acción para diciembre 2025 desde 136,0€/acción tras el ajuste en estimaciones.