Acciona Informe de Tendencias de Negocio 9M24: reitera objetivos para 2024
Eduardo Imedio, analista de Renta 4 Banco
Acciona (ANA) ha publicado el Informe de Tendencias de Negocio del 9M24, informe en el que la compañía actualiza sus principales métricas operativas, y donde no apreciamos novedades destacadas.
Según la compañía la evolución del negocio se ha mantenido en una dinámica similar al de la primera mitad del ejercicio. El informe muestra un sólido avance tanto las divisiones de infraestructuras y energía.
Destacamos 1) la cartera de infraestructura alcanza nuevos máximos históricos hasta 27.707 mln eur (11,0% vs 4T23), 2) Mg EBITDA del 3,7% alcanzado por Nordex (y que ANA espera que se sitúe en la parta alta del rango 3-4% para el conjunto de 2024) y 3) la expectativa confirmada de instalar c.1,7 GW en 2024 en la división de Energía. Con todo ello, ANA confirma guidance para el conjunto de 2024: 2.000 mln eur de EBITDA (1.000 mln de ANE y 1.000 mln eur de otras actividades).
No esperamos un gran impacto en cotización. Actualmente estamos revisando las estimaciones para el conjunto del negocio de Acciona, por lo que mantenemos nuestra recomendación y precio objetivo EN REVISION (Acciona Energía SOBREPONDERAR 27,21 €/acc). No obstante, consideramos que dada la importancia relativa que tiene la división de energía (Acciona Energía. Motivos para recuperar el optimismo), dentro de la valoración total (70-80% de la valoración total del Grupo), nuestro tono respecto a la evolución de la cotización es también optimista de cara al 4T24.
Acciona (ANA) ha publicado el Informe de Tendencias de Negocio del 9M24, informe en el que la compañía actualiza sus principales métricas operativas, y donde no apreciamos novedades destacadas. Según la compañía la evolución del negocio se ha mantenido en una dinámica similar al de la primera mitad del ejercicio. El informe muestra un sólido avance tanto las divisiones de infraestructuras y energía.
Destacamos 1) la cartera de infraestructura alcanza nuevos máximos históricos hasta 27.707 mln eur (11,0% vs 4T23), 2) Mg EBITDA del 3,7% alcanzado por Nordex (y que ANA espera que se sitúe en la parta alta del rango 3-4% para el conjunto de 2024) y 3) la expectativa confirmada de instalar c.1,7 GW en 2024 en la división de Energía. Con todo ello, ANA confirma guidance para el conjunto de 2024: 2.000 mln eur de EBITDA (1.000 mln de ANE y 1.000 mln eur de otras actividades).
Respecto a la filial de energía (ANE). Las métricas publicadas muestran un paso en la dirección correcta para el cumplimiento los objetivos anuales. Los mayores precios de la energía (70€/MWh para 2024 vs 65 €/MWh) compensarán la menor producción (24,5 TWh para 2024 vs 26,5 TWh anteriores), lo que hará que la cifra de EBITDA se mantenga en el entorno de 1.000 mln eur a cierre de ejercicio, objetivo retirado por la compañía (1.066 mln eur R4e). Esperamos que los altos precios de la energía, los cuales a día de hoy están marcando máximos anuales en Europa, así como las coberturas de precio realizadas, continúen compensando las menores producciones esperadas para el 4T24, por lo no creemos que la compañía vaya a tener problemas en cumplir el objetivo.
ANE reduce las inversiones comprometidas tanto para 2024 como 2025, en línea con la nueva política de mayor flexibilidad. Espera instalar cerca de 1.700 MW en 2024, en línea con nuestra estimación (1.715 MW R4e), a los que se añaden 300 MW eólicos adquiridos en EE.UU. Seguimos creyendo que la nueva estrategia de rotación de activos es una vía eficaz para poner en valor la calidad de los activos en balance, a la vez que se mantiene el nivel de endeudamiento controlado. La nueva estrategia de inversión va unida a la política de rotación de activos, donde además de haber cerrado una primera transacción (175 MW de generación hidráulica en España), continúa trabajando en nuevas operaciones en un perímetro de 6 GW.
No esperamos un gran impacto en cotización. Actualmente estamos revisando las estimaciones para el conjunto del negocio de Acciona, por lo que mantenemos nuestra recomendación y precio objetivo EN REVISION (Acciona Energía SOBREPONDERAR 27,21 €/acc). No obstante, consideramos que dada la importancia relativa que tiene la división de energía (Acciona Energía. Motivos para recuperar el optimismo), dentro de la valoración total (70-80% de la valoración total del Grupo), nuestro tono respecto a la evolución de la cotización es también optimista de cara al 4T24.