Qué hace el mercado de valores históricamente después del primer recorte de tasas de la Fed
Se espera que la Reserva Federal realice el miércoles su primer recorte de tasas de interés en cuatro años, por lo que es hora de analizar el desempeño de las acciones al comienzo de los ciclos de flexibilización anteriores.
Hay grandes expectativas de que el sólido desempeño del mercado este año continúe después de que la Fed recorte las tasas. El S&P 500tocó un máximo histórico el martes , elevando su ganancia en lo que va del año a más del 18%.
Pero su desempeño a partir de ahora dependerá en gran medida de la economía, como muestran los datos históricos.
En total, en todos los ciclos, el desempeño del S&P 500 tras el primer recorte fue en gran medida positivo, pero con algunos errores importantes cuando la economía se deterioró. En general, el índice más amplio fue más alto el 70% del tiempo a los tres y seis meses, y el 80% del tiempo un año después, según Canaccord Genuity, que revisó los últimos 10 ciclos de flexibilización desde 1970.
El S&P 500 promedió una ganancia del 5,5% en los primeros tres meses después de un recorte inicial, del 10,6% seis meses después y del 11,3% un año después.
Pero si excluimos los momentos en que siguió una recesión y calculamos utilizando solo los escenarios de aterrizaje suave (que es el consenso esta vez), el desempeño es aún mejor.
Canaccord definió un escenario de recesión como aquel en el cual la economía ya estaba en recesión o entró en ella dentro de los 12 meses siguientes al primer recorte.
Noticia relacionada
En los años en que el S&P 500 no experimentó ninguna recesión durante o poco después de la primera reducción (como en 1984, 1989, 1995 y 1998), el índice de referencia fue más alto el 100% del tiempo tres, seis y 12 meses después.
Otros bancos de inversión han notado esta discrepancia, y Bank of America Securities también destacó el patrón en una nota reciente.
“Un ciclo de flexibilización en sí no es necesariamente positivo. De hecho, [el S&P 500] registró rendimientos más débiles después de los primeros recortes de tasas en promedio, pero con una divergencia clara en función de la economía”, escribió Ohsung Kwon de la firma el lunes.
El S&P 500 “subió sólo el 20% del tiempo en 100 días de negociación después de los primeros recortes cuando hubo una recesión dentro de los seis meses, pero el 100% del tiempo cuando no hubo recesión (+8% en promedio)”, dijo.
Por sectores, Canaccord Genuity señaló que los tres sectores que promediaron los mejores rendimientos un año después fueron los servicios de comunicaciones, la tecnología de la información y la atención de la salud. Los sectores con peor desempeño 12 meses después de un recorte de tasas fueron los materiales, los servicios públicos y los bienes de consumo discrecional.