¿Qué descuenta la Reserva Federal tras el sorprendente aumento del desempleo en julio publicado hoy?
El último informe de nóminas no agrícolas mostró que el desempleo aumentó del 4,1% al 4,3%. ¿Cómo podríamos interpretarlo desde el punto de la Fed? Pues de una manera muy interesante. Veamos:
Una frase clave del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el miércoles fue la siguiente:
"Si el mercado laboral se debilitara inesperadamente o la inflación cayera más rápidamente de lo previsto, estamos preparados para responder".
Hoy, la tasa de desempleo saltó del 4,1% al 4,3% y el crecimiento de las nóminas no agrícolas de 144.000 personas decepcionó al consenso de los economistas de 175.000. ¿Es eso suficiente para responder de manera más agresiva? El mercado ciertamente lo cree.
Esto es lo que está cotizado actualmente.
Los precios de la Fed sugieren ahora una probabilidad del 67% de un recorte de 50 puntos básicos en septiembre, frente al 28% anterior a los datos. De cara a fin de año, los precios prevén ahora una flexibilización de 109 puntos básicos, frente a los 89 puntos básicos anteriores a los datos. De cara a un año, el mercado prevé ahora una flexibilización de 202 puntos básicos, frente a los 170 puntos básicos anteriores.
Si nos alejamos del mercado de derivados, los rendimientos de los bonos estadounidenses a dos años han bajado 21 puntos básicos hasta el 3,95%, en picada desde el 4,4% de la semana pasada. Si lo comparamos con los fondos federales, que se encuentran en aproximadamente el 5,38%, también implica una enorme cantidad de recortes.