La recuperación económica de la zona euro se acelera a medida que los nuevos pedidos aumentan al ritmo más rápido en más de un año

• El Flash del Índice PMI de Producción del Sector Manufacturero de la Zona Euro(4) se situó en 49.6 (47.3 en abril), alcanzando su máxima de los catorce últimos meses.
• El Flash del Índice PMI del Sector Manufacturero de la Zona Euro(3) se situó en 47.4 (45.7 en abril), registrando su máxima de los quince últimos meses.

A juzgar por los datos preliminares de la encuesta del PMI®, la recuperación económica en la zona euro cobró ímpetu en mayo. Se registraron aumentos más rápidos de la actividad comercial, los nuevos pedidos y el empleo a mediados del segundo trimestre, mientras que la confianza empresarial llegó a su máxima de veintisiete meses.

Al mismo tiempo, las tasas de inflación de los costes de los insumos y de los precios de venta se atenuaron frente a las de abril, aunque en ambos casos se mantuvieron por encima de los promedios anteriores a la pandemia.

El crecimiento siguió centralizado en el sector servicios, pero la producción manufacturera se acercó a la estabilización en mayo al reducirse marginalmente y en la menor proporción observada en los catorce meses del periodo actual de contracción.

Se registraron aumentos más intensos de la actividad comercial en Alemania y en el bloque de la moneda única (sin contar a Francia y Alemania).

Sin embargo, en Francia se ha observado una disminución de la actividad total después de un ligero aumento el mes anterior.

Actividad total y demanda

El Flash del Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro de HCOB ajustado estacionalmente, que se basa en aproximadamente el 85 % del total habitual de respuestas a la encuesta y es compilado por la firma S&P Global, aumentó de 51.7 registrado en abril a 52.3 en mayo y señaló un repunte de la actividad comercial en el sector privado de la zona euro en su conjunto por tercer mes consecutivo.

Este periodo de renovado crecimiento ha ocurrido después de una secuencia de declive sostenido en la segunda mitad de 2023 y a comienzos de 2024. De hecho, el ritmo de expansión fue sólido, acelerándose por segundo mes consecutivo hasta alcanzar el más rápido de los últimos doce meses.

La expansión en general de la actividad total de nuevo fue impulsada por el sector servicios, cuya actividad comercial aumentó por cuarto mes consecutivo. El ritmo de crecimiento se mantuvo sin cambios frente al observado en abril. Mientras tanto, la producción manufacturera siguió cayendo, extendiendo la secuencia actual de declive a catorce meses.

No obstante, el ritmo de contracción fue solo marginal y siguió atenuándose hasta su nivel más débil de este periodo de reducción. El crecimiento de los nuevos pedidos también se fortaleció en mayo, impulsado por una expansión sólida en el sector servicios, cuyo último incremento alcanzó su máxima de trece meses.

Los nuevos pedidos recibidos por los fabricantes continuaron reduciéndose, aunque lo hicieron en la menor proporción de los dos últimos años. El aumento de los nuevos pedidos en general fue limitado por la debilidad de la demanda en los mercados internacionales.

Los nuevos pedidos de exportación se redujeron por vigésimo séptimo mes consecutivo, pero también en este caso el ritmo de declive se relajó y fue tan solo modesto. En mayo, se observaron diversas tendencias en las diferentes geografías.

En Alemania, la actividad total aumentó por segundo mes consecutivo y el ritmo de crecimiento cobró fortaleza, alcanzando su máxima de los doce últimos meses.

Por otra parte, la actividad comercial en Francia dio un paso atrás, cayendo después de registrar un aumento el mes anterior. Nuevamente, la expansión más robusta fue observada en el resto de la zona euro, donde la actividad total aumentó a un ritmo marcado, que fue el más rápido desde abril de 2023.

Empleo

Tal y como ha ocurrido a lo largo de 2024 hasta la fecha, el empleo aumentó en mayo debido a que las firmas respondieron al crecimiento de los nuevos pedidos con una expansión de sus plantillas. El ritmo de creación de empleo fue modesto, pero se aceleró hasta el más marcado desde junio de 2023.

En consonancia con el panorama de la actividad total y los nuevos pedidos, el aumento de los niveles de personal se concentró en el sector servicios, mientras que el empleo en el sector manufacturero siguió disminuyendo. La expansión en general de la capacidad permitió a las empresas mantenerse al día con sus cargas de trabajo por lo que los pedidos pendientes se redujeron por decimocuarto mes consecutivo. El ritmo de reducción fue ligeramente más intenso que el observado en abril.

Existencias y cadenas de suministro

Debido a que la producción y los nuevos pedidos en el sector manufacturero siguieron en declive en mayo, las firmas de la zona euro continuaron recortando su actividad de compra. Los stocks de compras y de productos terminados también disminuyeron, y en mayor medida que en abril. La falta de presión en las cadenas de suministro hizo que los plazos de entrega de los proveedores continuaran acortándose, extendiendo a cuatro meses la secuencia actual de mejora del cumplimiento de los proveedores.

Precios

Las tasas de inflación de los costes de los insumos y de los precios cobrados se atenuaron en mayo, pero en ambos casos se mantuvieron por encima del promedio anterior a la pandemia. Los costes de los insumos aumentaron de nuevo con gran intensidad y el ritmo de inflación apenas fue ligeramente menor que el observado en abril. Una vez más, el sector servicios fue la principal fuente de presión inflacionista, ya que los costes de los insumos aumentaron rápidamente.

No obstante, en el sector servicios, la tasa de inflación de los precios pagados se atenuó hasta su mínima de tres años. Por el contrario, en el sector manufacturero los costes de los insumos disminuyeron de nuevo ligeramente, aunque al ritmo menos marcado de la actual secuencia de quince meses de declive.

El ritmo de la inflación de los precios cobrados también se redujo en mayo y fue el más débil desde noviembre de 2023. Un aumento más lento en las tarifas cobradas por los servicios fue contrarrestado en parte por una reducción más débil de los precios de venta en el sector manufacturero. Se observó una inflación de los precios cobrados más tenue en Alemania, Francia y el resto de la zona euro.

Perspectivas

Las empresas de la zona euro se mostraron más optimistas en mayo con respecto a la trayectoria que adoptará la actividad empresarial en el futuro y la confianza alcanzó su nivel más alto desde febrero de 2022.

El sentimiento también fue más alto que el promedio de la serie a medida que la recuperación económica ha cobrado ímpetu.

Se observó un mayor optimismo tanto en el sector manufacturero con en el sector servicios. Un salto en el optimismo en Alemania contribuyó a impulsar al alza la confianza en general, mientras que una renovada caída de la actividad total en Francia afectó el sentimiento en ese país. La confianza en las perspectivas para los próximos doce meses para la actividad total apenas ha cambiado en el resto de la zona euro.