Los inversores bursátiles se preparan para lo que posiblemente sea "la lectura de inflación más importante de los últimos tiempos"

Hay mucho en juego porque los inversores están expuestos a sorpresas en cualquier dirección a partir del informe del IPC. Ahora se prevé que la tasa de inflación general anual del IPC, que cayó durante seis meses consecutivos de abril a septiembre de 2024, vuelva a subir por tercer mes consecutivo, hasta el 2,9% desde el 2,7% de noviembre, según la estimación mediana de los economistas encuestados por el Wall Street Journal. Se espera que esta tasa general anual se acerque al 3% por primera vez desde julio, unos meses antes de que la Reserva Federal aplicara el primero de sus tres recortes de tipos de 2024.

Una tasa anual del IPC superior al 2,9% sorprendería a los inversores, pero los detalles del informe son tan importantes como esta cifra, si no más.

Si los datos del miércoles contienen cifras sólidas, podrían consolidar aún más la idea de que no habrá recortes de tasas de la Fed en 2025 e incluso podrían dar lugar a la posibilidad de un aumento, mientras que las lecturas débiles podrían ayudar a calmar los temores de los inversores del mercado, según Chris Brigati, director de inversiones de la firma de inversiones SWBC, con sede en Texas. Brigati, cuya firma administra más de mil millones de dólares en activos, dijo que el informe del IPC de diciembre "puede ser la lectura de inflación más importante en la memoria reciente".

Michael Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de Glenmede en Filadelfia, que gestiona unos 47.000 millones de dólares en activos, dijo que está muy centrado en la lectura básica mensual (en particular, lo que se conoce como servicios básicos sin incluir la vivienda) porque es una parte complicada de la inflación que es difícil de reducir. Cree que un nivel del 0,5% en el IPC básico mensual, por encima de la estimación mediana de los economistas del 0,3%, sería suficiente para alterar los mercados de acciones y bonos.

“Cualquier señal de una nueva aceleración de la inflación hará que los inversores reevalúen cuál es el rendimiento adecuado de los títulos del Tesoro, lo que podría ejercer una presión al alza sobre esos rendimientos”, dijo por teléfono. El mercado de valores es cada vez más sensible a los rendimientos de los bonos del Tesoro, señaló, “por lo que podríamos ver una reevaluación de los niveles de valoración adecuados de las acciones”.

Reynolds dijo que el proceso de reevaluación podría durar “hasta que la confianza se vuelva a anclar en un rango razonable en torno al 2%” para la inflación. Agregó que es posible un rendimiento del 5% a 10 años, dependiendo de cuán significativa resulte cualquier aceleración en la inflación del IPC. Además, los operadores seguirían reduciendo sus expectativas de una mayor flexibilización por parte del banco central, y los futuros de fondos federales “tienen menos probabilidades de seguir coqueteando con ese segundo recorte de tasas para 2025 si la inflación se convierte en un problema”.

Ya algunas firmas de renombre, como Barclays, han descartado la posibilidad de que el IPC se estanque en torno al 3% si los aranceles propuestos por el presidente electo Donald Trump se hacen realidad. Michael Landsberg, director de inversiones de Landsberg Bennett Private Wealth Management, con sede en Florida, va incluso más allá: dijo que su empresa, que tiene alrededor de 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión, cree que es probable que la inflación del IPC aumente a entre el 3,5% y el 4% este año.

Los estrategas Robert Both, Andrew Kelvin y Chris Whelan dijeron: “La posibilidad de alzas en los EE. UU. ha entrado en la conversación. No lo vemos como una posibilidad material, pero sí refleja el sentimiento y dónde [nos encontramos] en el régimen actual”.

La lectura del índice de precios al productor de diciembre, más moderada de lo esperado, del martes ofreció a los inversores y operadores un pequeño respiro de la serie de cifras de inflación elevadas observadas en los últimos meses del año pasado. Pero no fue suficiente para influir en la opinión de Reynolds de Glenmede sobre el informe de inflación del miércoles porque los precios al productor son "una señal de hacia dónde puede dirigirse el IPC, en lugar de hacia dónde ha ido", y brindan información sobre los meses futuros, dijo.

Los bonos del Tesoro de Estados Unidos cerraron en su mayoría al alza, ya que los inversores y los operadores evaluaron el impacto del informe del IPP de diciembre . El rendimiento a 30 años superó brevemente el 5% y terminó cerca de su nivel de cierre más alto desde el 31 de octubre de 2023. Mientras tanto, las tasas de equilibrio a 5 y 10 años, que son expectativas basadas en el mercado de la inflación futura, aumentaron a casi el 2,6% y el 2,5%, respectivamente, según datos de FactSet, alejándose aún más del objetivo del 2% de la Fed.

Hay otras señales preocupantes sobre las expectativas de inflación. Una encuesta de consumidores realizada en diciembre por la Reserva Federal de Nueva York mostró que las expectativas medianas de inflación para los próximos tres años aumentaron del 2,6% al 3%. Y los datos de la Universidad de Michigan revelaron que las expectativas de inflación de los consumidores para el próximo año aumentaron al 3,3% en enero.

Por otra parte, los operadores que analizan la inflación se están preparando para que la tasa general anual del IPC se sitúe en el 2,9% tanto en diciembre como en enero. Esperan que la tasa se reduzca al 2,5% hasta mayo antes de rebotar al 2,8% en agosto y septiembre.

Si los datos del IPC del miércoles son mejores de lo esperado, “la psicología del mercado será que las cosas sólo empeorarán”, dijo Gang Hu, un operador del fondo de cobertura de Nueva York WinShore Capital Partners. Pero si los datos son iguales o inferiores a las expectativas, dijo, “eso no significa mucho”. Los participantes del mercado están mirando este informe “con una visión asimétrica, lo que significa que si las cifras son bajas, pueden descartarlas, pero si son altas, sólo empeorarán”.

Por Vivien Lou Chen