La economía de la zona euro se estanca en julio debido al deterioro de la demanda de productos y servicios

• La inflación de los precios de venta se atenúa hasta su mínima de nueve meses a pesar de una mayor presión de los costes.

Datos recopilados entre el 11 y el 26 de julio de 2024

Tras un prometedor comienzo de año, con un retorno al crecimiento económico que alcanzó su nivel más alto en un año en mayo, los datos de la encuesta HCOB PMI de julio indicaron una nueva pérdida de impulso, ya que el nivel de actividad empresarial aumentó a un ritmo leve que fue el más débil en el actual período de expansión de cinco meses. La actividad total se vio afectada por una nueva reducción de la demanda de productos y servicios de la zona euro, en particular de fuentes internacionales. Los niveles de empleo se estancaron en general, mientras que la confianza empresarial cayó a su mínima de seis meses.

En lo que respecta a los precios, hubo tendencias divergentes, ya que un repunte ligeramente más rápido de los costes contrastó con el aumento más débil de los precios cobrados desde octubre de 2023.

El Índice HCOB PMI Compuesto de Actividad Total de la Zona Euro ajustado estacionalmente, un promedio ponderado del Índice HCOB PMI de Producción del Sector Manufacturero y del Índice HCOB PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios, se mantuvo en territorio de expansión en julio. No obstante, la segunda disminución mensual consecutiva hizo que el índice bajara de 50.9 registrado en junio a 50.2, y por lo tanto se situó más cerca del umbral de 50.0, indicando que el crecimiento fue solo leve en general y el más débil desde que los niveles de actividad total comenzaron a aumentar de nuevo el pasado mes de marzo.

Los datos desglosados por sectores indicaron que el sector servicios siguió siendo la única fuente de crecimiento, aunque una contracción más fuerte de la producción industrial y un aumento más débil de la actividad del sector servicios hicieron que la expansión de la economía del sector privado perdiera de nuevo impulso.

Los datos de la encuesta a nivel de país revelaron un nuevo lastre para la economía de la zona euro por parte de Alemania, donde los niveles de actividad comercial cayeron por primera vez desde marzo. El sector privado francés continuó deteriorándose (aunque al ritmo más débil en tres meses), pero las expansiones registradas en España e Italia fueron casi suficientes para compensar las contracciones en las dos economías más grandes de la zona euro.

A juzgar por los últimos resultados de la encuesta HCOB PMI de julio, las condiciones de la demanda en la zona euro se deterioraron. Dicho deterioro marcó la segunda caída mensual consecutiva de los nuevos pedidos, que también fue más rápida que en junio. Una vez más, los datos por sectores mostraron que los resultados de ventas más débiles fueron exclusivos de los fabricantes, aunque el crecimiento de los nuevos pedidos pendientes de realización se ralentizó en las empresas de servicios. No obstante, los nuevos pedidos recibidos de clientes internacionales* cayeron de manera generalizada y al ritmo más pronunciado en cinco meses.

Para apoyar la actividad en medio de la caída de los nuevos pedidos recibidos, las empresas de la zona euro se enfocaron en poner al día sus trabajos por completar en julio. El ritmo de reducción de los pedidos por completar fue sólido y el más rápido desde febrero pasado. Los pedidos pendientes se redujeron agresivamente en el sector manufacturero, reflejando la caída comparativamente pronunciada de los nuevos pedidos.

De cara al futuro, las empresas del sector privado de la zona euro esperan que los niveles de actividad sean más altos en los próximos doce meses, aunque el nivel de confianza en estas previsiones disminuyó. En general, el grado de optimismo de las empresas fue el más bajo desde enero pasado.

Puesto que las ventas, los pedidos pendientes y la confianza disminuyeron en julio, el empleo del sector privado de la zona euro prácticamente se estancó a principios del tercer trimestre. Esto contrasta notablemente con la primera mitad del año, cuando la tasa promedio de crecimiento del empleo fue relativamente sólida y coincidió en términos generales con el promedio histórico de la encuesta.

Los datos de la encuesta de julio revelaron que la inflación de los costes de los insumos en la zona euro se aceleró. Se observaron aumentos más rápidos de los gastos operativos tanto en el sector manufacturero como en el sector servicios, aunque este último siguió experimentando las presiones más fuertes. Cabe destacar que la tasa de inflación de los precios de los insumos fue la más rápida en catorce meses (igual que en abril y febrero). No obstante, los precios cobrados aumentaron al ritmo más lento desde octubre de 2023. * incluye el comercio dentro de la zona euro

Clasificación de los países según el crecimiento del Índice PMI Compuesto de Actividad Total: julio

• España 53.4 mínima en 6 meses Italia 50.3 mínima en 7 meses
• Alemania 49.1 (flash 48.7) mínima en 4 meses
• Francia 49.1 (flash: 49.5) máxima en 3 meses
• Los datos del sector servicios de Irlanda se publicarán el día 6 de agosto.