Federated Hermes advierte de que Powell "tiene que tener cuidado" para no perder su credibilidad
Deborah Cunningham, directora de inversiones de liquidez global de Federated Hermes
Después de un año de nubarrones en constante cambio, la política monetaria de EE. UU. parece más clara en 2025. La Reserva Federal parece haberse dado cuenta finalmente de que había calculado mal en septiembre al recortar las tasas. La inflación ya se había estancado y el mercado laboral se estaba debilitando, pero no era débil.
Enfrentados a una economía fuerte, los representantes de la Fed se han dado cuenta de la realidad de que la política debe ser restrictiva por más tiempo y ahora proyectan solo dos recortes de un cuarto de punto este año.
En retrospectiva, es extraño que el presidente Jerome Powell apoyara con entusiasmo la campaña de flexibilización, ya que constantemente dice que quiere evitar el error de la Fed de flexibilizar demasiado temprano en la década de 1970. Powell tiene que tener cuidado. Perder el favor de Trump no tiene nada que ver con la pérdida de credibilidad ante los inversores o sus colegas, lo que se insinuó en las recientes disidencias del FOMC. Pero si esta nueva Fed cautelosa cumple con sus proyecciones revisadas, el ritmo más lento es una gran noticia para los mercados monetarios, ya que podría significar que los rendimientos serán aún más atractivos.
Ya es bastante problemático que la inflación haya sido persistente. Habrá que prestar atención a si comienza a aumentar significativamente. Pero ese es el peligro de algunas de las políticas que Trump ha prometido promulgar. Si bien la economía post-Covid no ha seguido a los libros de texto, una posible combinación de más recortes de impuestos federales, mayores gastos gubernamentales, aranceles adicionales y deportaciones significativas podría aumentar las presiones sobre los precios. Si bien es posible que eso no se sienta en 2025, la Fed podría tratar de contrarrestar la política fiscal desacelerando aún más el ritmo de los recortes. ¿Cuál es el impacto potencial en los productos de liquidez? Véase la última frase del párrafo anterior, en la que se hace hincapié en "aún más".