Entorno Económico

Estas serían las siguientes: tasa a las tecnológicas, tipo mínimo del 15% en el Impuesto Sobre Sociedades, tasa a los depósitos bancarios y, también y como novedad, la eliminación de las ventajas fiscales de las SICAVs (2). Parece que otras demandas de los socios parlamentarios del Gobierno no serían atendidas, como la subida del tipo marginal del IRPF para rentas superiores a 60.000€, derogar o modificar la Ley de Estabilidad Financiera del 2012 (que desarrolla el artículo 135 de la Constitución relativo a los niveles de deuda pública y cómo gestionarla) o renegociar de nuevo al alza con la CE el techo del gasto.

OPINIÓN: Impacto negativo sobre la bolsa española, sobre todo por la posible modificación fiscal de las SICAVs, aunque de manera moderada porque es un cambio que lleva barajándose desde hace mucho tiempo y que ya estaba descontado podría tener lugar antes o después. Por eso el nº de SICAVs se redujo -8,6% (hasta 2.783) en el 1T 2018 y su patrimonio agregado -5,8% (30.755M€).

En 2009 la Hacienda Foral del País Vasco eliminó las ventajas fiscales de las SICAVs y en 2015 Navarra hizo lo mismo. Como consecuencia hoy no hay domiciliada ninguna SICAVs en ambas CC.AA. Sin embargo, en el resto de los estados miembros de la UE existen figuras equivalentes a las SICAVs españolas, por lo que lo más probable es que, si se aplica esta medida, éstas se trasladen a otros estados europeos. Recordamos que la modificación a los PGE 2018 incorporando la elevación del techo del gasto desde -2,2% hasta -2,7% s/PIB ya fue rechazada por el Congreso el 27.07.2018 al contar sólo con el respaldo del Gobierno (PSOE 85 diputados de 350 total) y del PNV (5).

Para conseguir aprobar los PGE 2018 modificados el Gobierno (85 diputados) necesitará el apoyo no sólo de Podemos (71) y del PNV (5, con el que ya cuenta), sino también con el de otras fuerzas políticas nacionalistas (9 ERC; 8 CDC; 2 Bildu; 1 CC), si se da por descontado que ni PP (137), ni C’s (32) le apoyarán. Contando con Podemos y PNV conseguiría 161 diputados, pero le faltarían 15 para alcanzar los 176 que necesita.

Eso significa que, en la práctica, necesitará el apoyo tanto de ERC como de CDC (17 entre ambos).

Notas: (1) Además, las modificaciones acordadas con la CE son: desde -1,3% hasta -1,8% en 2019; desde -0,5% hasta -1,1% en 2020; desde +0,1% (superávit fiscal) hasta -0,4% en 2021. (2) Las principales ventajas fiscales de que disfrutan actualmente las SICAVs son las siguientes: Impuesto Sobre Sociedades reducido del 1% (el mismo que soportan los fondos de inversión), exención del Impuesto de Transmisiones Patrimoniales y AJD en la Constitución, ampliaciones de capital, escisión o fusión y las ganancias patrimoniales para las personas físicas se integran en la base imponible del ahorro (es decir, no se consideran renta).

TESORO ESPAÑOL.- Emitió 1.755M€ en letras a 3M y 6M. En la referencia a 3M colocó 325M€, a un tipo de interés de -0,521% vs -0,470% anterior y un ratio de cobertura de 5,38x vs 3,44x previo. En la referencia a 6M colocó 1.430M€, a un tipo de interés de -0,434% vs -0,387% anterior y un ratio de cobertura de 2,81x vs 3,36x previo.

ALEMANIA.- Emitió 3.186M€ en bonos a 2 años, lo hizo con un ratio de cobertura de 1,6x vs 2,5x de la subasta previa y una rentabilidad de -0,61% vs -0,63% de la subasta previa.

REINO UNIDO. BREXIT. - Ayer Bruselas y Reino Unido iniciaron una nueva ronda de negociaciones. No avanzaron nada pero sí se comprometieron a intensificar sus esfuerzos para alcanzar un acuerdo. La fecha fijada para que Reino Unido abandone Europa estaría sería el 29 de marzo de 2019. Para lograr esta salida, sería necesario alcanzar un acuerdo antes de octubre. Debido a esta noticia, ayer la libra se fortaleció con el dólar hasta 0,7750 (+0,83%).

EE.UU. – Michale Cohen, ex - abogado de D. Trump, se ha declarado culpable de cargos referentes a fraude bancario, evasión fiscal y violación de reglas de financiación de la capaña electoral. Expone que lo hizo a petición de Trump y que el objetivo de sus actos fue impactar en la campaña electoral. La sentencia será el 12 de diciembre. Por otra parte, Paul Manafort, ex – jefe de la campaña de Trump, ha sido acusado también por ocho cargos, de 18 de los que se le acusaba. Entre ellos se le acusa de fraude bancario, fiscal y por ocultar cuentas bancarias en el extranjero. Además se estudia si podría haber interferido en las elecciones rusas de 2016.

JAPÓN.- El Indicador de Actividad Industrial del mes de junio se situó en -0,8%, igual que estimaciones y +0,1% anterior.