"Creemos que el Banco Central Europeo subirá los tipos de interés oficiales 25 puntos básicos"
Konstantin Veit, Gestor de fondos en PIMCO
"Creemos que el Banco Central Europeo (BCE) subirá los tipos de interés oficiales 25 puntos básicos en su reunión de julio, hasta el 3,75% en la facilidad de depósito. No esperamos que el BCE modifique sus actuales orientaciones sobre la reinversión de la cartera de obligaciones.
En lugar de proporcionar una orientación firme más allá de julio, esperamos que el Consejo de Gobierno (CG) se remita a la próxima ronda de proyecciones macroeconómicas de los servicios de la Comisión, lo que permitirá una evaluación exhaustiva de la dinámica de la inflación en septiembre. El mercado anticipa una subida de tipos de 25 puntos básicos para julio, seguida de otros 20 puntos básicos en las siguientes reuniones, y que los recortes de tipos comiencen en el primer trimestre de 2024.
Si bien consideramos razonable el tipo terminal del 3,95%, actualmente fijado en precio, seguimos dudando de que el BCE aplique recortes de tipos tan pronto como se prevé, dada la naturaleza persistente de la inflación subyacente. La tasa de desempleo de la zona euro se sitúa actualmente en un mínimo histórico del 6,5%, un punto porcentual por debajo de los niveles anteriores a la pandemia, y se esperan nuevos descensos.
Además, el impacto de la política monetaria más restrictiva del BCE sobre la economía real sigue siendo incierto. Para lograr la plena normalización de la inflación hacia el objetivo de estabilidad de precios del 2% fijado por el BCE, es probable que sea necesario un mayor enfriamiento económico y cierta debilidad del mercado laboral".