Conclusiones Estímulo China: "Esperamos que el mercado reanude el repunte después de la consolidación actual"
Richard Tang, analista de investigación de acciones de Asia, Julius Baer
Tanto los optimistas como los bajistas encuentran argumentos en la reciente conferencia de prensa para respaldar sus puntos de vista. La toma de ganancias puede continuar en el corto plazo dado el posicionamiento establecido, pero esperamos que el mercado reanude el repunte después de la consolidación actual, ya que efectivamente se produjo un giro de política.
Las conclusiones de la reciente conferencia de prensa del Ministerio de Finanzas (MoF) del sábado fueron mixtas, y tanto los optimistas como los bajistas encuentran argumentos para respaldar sus propios puntos de vista.
En el lado positivo, la autoridad prometió un programa de canje del "mayor tamaño en los últimos años" para las deudas de los gobiernos locales, confirmó la emisión de bonos del gobierno central para recapitalizar a los grandes bancos y utilizaría bonos especiales del gobierno local para recomprar terrenos no utilizados y viviendas no vendidas. El MoF enfatizó que habrá más medidas en proceso y que el gobierno central tiene un margen significativo para aumentar el apalancamiento y el déficit presupuestario. Esto mantiene la esperanza de cara a la reunión del Comité Permanente del Congreso Nacional del Pueblo (CNP), que probablemente se celebrará a finales de octubre, en la que la legislatura podría aprobar la ampliación del déficit fiscal y/o la emisión adicional de bonos del gobierno.
En el lado negativo, el comunicado de prensa carece de medidas sobre el impulso al consumo, lo que probablemente sea una gran decepción para el mercado, ya que los inversores en su mayoría tienen altas expectativas en esta área. En cuanto al mercado, esperamos que los operadores puedan seguir obteniendo beneficios del mercado, pero pueden ser cautelosos a la hora de realizar apuestas direccionales, dado que la reunión del Comité Permanente del CNP puede estar a solo una o dos semanas de distancia. Mientras tanto, los alcistas probablemente esperen y vean, pero no capitulen tan pronto.
En nuestra opinión, el giro de la política es real y es probable que el gobierno continúe con las medidas de apoyo hasta que vea algún impacto positivo en los fundamentos. Por lo tanto, esperamos que el mercado reanude el repunte después de la consolidación actual.