Comentario de Apertura II: “Atención a los mensajes de Lagarde”
Bankinter
Es el turno del segundo plato fuerte de la semana. El BCE mantendrá tipos en 4,00% (Depósito) y 4,50% (Crédito), pero la atención se centrará en la rueda de prensa de Lagarde (14:45h). Desde el inicio de año se han ido retrasando las expectativas sobre el comienzo de los recortes de tipos.
Ahora el mercado sitúa el primero en la reunión de julio, descontando casi un total de tres bajadas en 2024. Esta expectativa se fundamenta en una inflación ya en niveles próximos al objetivo del 2% del BCE (+2,4% en marzo) y una economía más débil que la americana, pero sin caer en recesión. Consideramos muy difícil que el BCE baje tipos antes que la Fed. Y, como en nuestro escenario central estimamos que la Fed bajará por primera vez en su reunión del 31 julio, el BCE recortará en la suya del 12 sept. Eso es lo más probable.
Creemos que hoy Lagarde mantendrá su mensaje dependiente de los datos, pero lo que diga (o no diga) sobre las bajadas de tipos será clave para decidir una sesión sin más referencias importantes. En segundo plano quedarán los Precios Industriales en EE.UU. (14:30h), que se espera que repunten hasta +2,2% a/a vs +1,6% anterior, sin impacto tras la inflación americana de ayer.
En definitiva, si Lagarde lo permite, estimamos hoy ligeros rebotes como contrarreacción a las caídas de ayer. Tras la inflación americana y el BCE, sólo quedan los primeros resultados americanos 1T 2024 mañana, que serán de bancos y flojos, así que tampoco animarán a un mercado en fase de enfriamiento, como ya advertimos que serían la semana pasada y esta.
Fuente: Análisis Bankinter.