BCE: " Nuestro escenario base sigue siendo dos recortes más este año, cinco el próximo y dos más en 2026."

Nuestra convicción en el punto final es alta, pero los datos recientes de inflación y crecimiento salarial nos ponen un poco nerviosos sobre el destino del recorte de tasas de septiembre.

No esperamos que la reunión del BCE de esta semana tenga un impacto sostenido en el mercado. Nos abstenemos de entrar en una ampliación del Bund UST o un endurecimiento del Bund OAT. No esperamos un impacto significativo en el euro, pero la continua cautela del BCE sugeriría riesgos modestamente alcistas.