Rusia intenta frenar el pánico por la caída del rublo, mientras el banco central se ve obligado a intervenir

El rublo se debilitó a 114 frente al dólar el miércoles, alcanzando su nivel más bajo desde marzo de 2022, poco después de que Rusia invadiera Ucrania.

El banco central de Rusia (CBR) se vio obligado a intervenir ese día para apuntalar el rublo, diciendo que detendría las compras extranjeras en el mercado de divisas nacional durante el resto del año “para reducir la volatilidad de los mercados financieros”.

Tras la intervención, el rublo se negociaba a 110 frente al dólar el jueves por la mañana.

El portavoz del Kremlin, Dmitry Peskov, se mostró desdeñoso con la caída el miércoles, diciendo a un periodista que no afectaría a los rusos comunes porque reciben sus salarios en rublos , según un informe traducido por Google de los medios rusos.

Los seguidores cercanos de la geopolítica y la macroeconomía rusas dicen que el debilitamiento del rublo indica un rápido deterioro de la situación económica de Moscú.

Timothy Ash, estratega de mercados emergentes de BlueBay Asset Management, describió al rublo como “en caída libre” y dijo que parecía estar gestándose “una verdadera crisis monetaria en Rusia”.

“Un rublo más débil significa una mayor inflación, tasas de política monetaria más altas como respuesta y un menor crecimiento del PIB real como resultado”, dijo Ash en comentarios enviados por correo electrónico.

El colapso del rublo se ha atribuido en parte a una serie de nuevas sanciones estadounidenses contra el Gazprombank de Rusia que fueron anunciadas por la Casa Blanca la semana pasada, así como a la economía interna centrada en la guerra que ha provocado que la inflación se dispare.

El banco central ya ha elevado los tipos de interés al 21%, pero hasta ahora esto no ha logrado frenar el aumento desenfrenado de los precios: la tasa de inflación fue del 8,5% en octubre, mientras que el precio de los alimentos básicos, como la mantequilla y las patatas, se ha disparado durante el último año.

El gobierno ha atribuido el alto costo de vida a las sanciones impuestas a Rusia por países “hostiles” en un intento de desviar la atención de su guerra contra Ucrania, mientras que el conflicto causa escasez de mano de obra y suministros y aumenta los salarios y los costos de producción.

A pesar de las crecientes presiones sobre los precios que se producen en un contexto de enorme aumento del gasto en defensa y de una mayor producción interna de armas, el presidente ruso, Vladimir Putin, ha negado estar intercambiando “mantequilla por armas”.

La economía rusa ha logrado crecer durante la guerra, en gran medida gracias a las exportaciones rusas de petróleo y gas a un puñado de países que han estado dispuestos a hacer la vista gorda ante el conflicto. El Fondo Monetario Internacional revisó al alza su pronóstico del PIB para Rusia en su perspectiva económica de otoño, y ahora predice un crecimiento del 3,6% en 2024.

Sin embargo, observó una desaceleración económica, pronosticando un crecimiento del 1,3% en 2025 y afirmando que esto reflejaba “una marcada desaceleración... a medida que el consumo privado y la inversión se desaceleran en medio de una menor rigidez en el mercado laboral y un crecimiento salarial más lento”.

‘Crisis en ciernes’

La devaluación del rublo se produce mientras la administración Biden hace intentos desesperados por aumentar la presión sobre el Kremlin antes de la toma de posesión del presidente electo Donald Trump en enero.

La última ronda de sanciones contra el tercer banco más grande de Rusia, Gazprombank, se considera especialmente dolorosa para Rusia, ya que impide a la institución financiera realizar transacciones relacionadas con la energía que involucren al sistema financiero estadounidense. El Tesoro estadounidense también acusó al banco de ser un conducto para que Rusia compre material militar para su esfuerzo bélico contra Ucrania y pague a los soldados rusos.

La Casa Blanca había sido cautelosa antes de sancionar al banco, ya que también se utiliza para recibir pagos de compradores europeos de gas natural ruso, pero la mayoría de estos consumidores han buscado reducir en gran medida sus compras de gas ruso desde que comenzó la guerra.

“Desde hace unos meses hemos visto sanciones más severas: sanciones a MOEX [la bolsa de valores de Moscú], sanciones secundarias de la OFAC [la Oficina de Control de Activos Extranjeros de Estados Unidos] y ahora sanciones a Gazprombank. Como resultado, a Rusia le está resultando cada vez más difícil realizar transacciones de comercio exterior”, señaló Ash, de BlueBay Asset Management.

Los economistas dicen que no hay duda de que la guerra y las medidas occidentales diseñadas para castigar a Rusia por su invasión están empezando a sentirse realmente.

“Uno pensaría que dos años de sanciones están empezando a causar estragos en la economía rusa”, comentó el miércoles Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM US, mientras el rublo seguía cayendo.

La economía de Rusia parecía ser “una economía sobrecalentada que está luchando por sostener su esfuerzo bélico [y] agota sus recursos”, dijo en comentarios publicados en X , señalando que el banco central parecía haberse quedado sin “medidas poco ortodoxas para evitar el obvio final en el que deja de comprar divisas extranjeras, que comenzó hoy”.

“El banco central ha puesto fin a las compras de divisas extranjeras hasta finales de año en un intento de amortiguar la volatilidad del mercado financiero. El rublo ha caído un 35% desde agosto, mientras la inflación causa estragos en la economía doméstica [y] mientras el Kremlin hace una elección fatídica entre armas o mantequilla”, dijo, instando a los observadores a “estar atentos a este espacio en busca de señales de problemas económicos más amplios, ya que la inflación se dispara y los precios en el mercado negro cuentan una historia muy diferente de una economía en tiempos de guerra al borde del colapso”.

Los funcionarios rusos se apresuraron a restar importancia al drástico debilitamiento del rublo y a culpar una vez más a las sanciones por la caída.

El miércoles, Maxim Reshetnikov, jefe del Ministerio de Desarrollo Económico de Rusia, dijo a los periodistas que la dinámica del tipo de cambio del rublo no estaba determinada por “factores fundamentales”.

“El debilitamiento actual del tipo de cambio no está relacionado con factores fundamentales, vemos que la balanza comercial es fuerte”, dijo, según los comentarios traducidos por Google reportados por la agencia de noticias rusa Interfax .

“Los principales factores de debilitamiento son el fortalecimiento del dólar frente a las divisas mundiales y el contexto de un nuevo endurecimiento de las sanciones contra la Federación Rusa”, dijo a los periodistas en Astaná. “Además, como suele ocurrir en situaciones similares, en el mercado de divisas hay actualmente un componente emocional excesivo. La experiencia demuestra que después de un período de mayor volatilidad, el tipo de cambio siempre se estabiliza”.

Holly Ellyatt