Tras el recorte de tipos de la Reserva Federal, los próximos seis meses serán cruciales para los inversores.
Moderada toma de beneficios en las bolsas europeas tras las fuertes alzas de ayer, en una jornada en la que se ha visto fortaleza subyacente en los activos de riesgo. "Aquí la duda reside en si habrá recesión en EE.UU. o no. Los inversores apuestan por qué no. Yo también lo creo. Si es así, hay margen para subidas adicionales de aquí a final de año", nos comentaba un gestor nacional hace unas horas.
¿Pero qué nos espera de aquí a los próximos meses? Pues según Erik Aarts, estratega sénior de renta fija de Touchstone Investments, un periodo vital para los mercados. Veamos por qué:
"La Reserva Federal comenzó a actuar el miércoles con un gran recorte de tasas para iniciar su ciclo de flexibilización, lo que demuestra su seriedad en su deseo de evitar un mayor deterioro en el mercado laboral", afirma el analista Joy Wiltermuth. Añade:
El primer recorte de tasas de la Reserva Federal redujo en 50 puntos básicos su tasa de política monetaria, dejándola en un rango de 4,75% a 5%. Si bien fue una medida audaz, también deja las tasas de corto plazo relativamente altas.
Eso les da al banco central y a los inversores más tiempo para prepararse para lo que viene después.
“Nuestra opinión, como comité, es que veremos un aterrizaje suave”, dijo a MarketWatch Erik Aarts, estratega sénior de renta fija de Touchstone Investments. Pero el mercado de tipos todavía está tratando de averiguar qué sucederá en el futuro, dijo.
“Creo que veremos un poco de ese viejo dicho de comprar los rumores y vender las noticias”, dijo Aarts. Si bien espera que los próximos seis meses sean agitados, también anticipa oportunidades de compra, particularmente si el bono a 2 años y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años
"Si no se han fijado los rendimientos, ahora se tiene la oportunidad de hacerlo", dijo Aarts. "Las tasas de interés y los bonos todavía están en niveles que son atractivos para los inversores que pueden haber estado esperando este primer recorte de tasas para actuar".
Sin embargo, la trayectoria de las tasas de interés no es muy clara cuando se observan los ciclos de recortes de tasas anteriores desde mediados de los años 1990, o cuando se observa lo que Wall Street ha descontado en los mercados.
“Es notable que ingresemos a este ciclo inminente con un mercado que prevé una flexibilización significativamente mayor que la observada en cada uno de los últimos seis episodios”, escribió un equipo de estrategas de tipos y divisas de BofA Global en una nota a clientes del jueves.
Los futuros de los fondos federales recientemente implicaron que las tasas de corto plazo caerían casi un 2%.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Iberdrola | 13,58€ | 0,19 | 1,42% |
| Naturgy | 22,54€ | 0,28 | 1,26% |
| Cellnex | 36,21€ | 0,36 | 1,00% |
| Caixabank | 5,49€ | 0,04 | 0,73% |
| Endesa | 19,45€ | 0,14 | 0,73% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Acciona Energí... | 20,64€ | -0,60 | -2,82% |
| Solaria Energí... | 11,77€ | -0,29 | -2,40% |
| Acciona | 126,40€ | -2,70 | -2,09% |
| Laboratorios Ro... | 73,90€ | -1,35 | -1,79% |
| Fluidra | 22,34€ | -0,32 | -1,41% |
Sin embargo, eso también ha fluctuado entre el 2% y el 4,5%, una “gama bastante amplia de resultados”, desde que la Fed comenzó a subir las tasas en 2022, según el economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok. “La narrativa del mercado en cualquier momento es casi siempre errónea”, dijo en una nota a clientes el jueves.
Además, los inversores que miran al pasado en busca de orientación sobre el futuro podrían estar aferrándose a un clavo ardiendo. El equipo de BofA Global cree que este ciclo de flexibilización no tiene una relevancia cercana a los recientes, ni siquiera al escenario de “aterrizaje suave” de 1995 que los inversores y la Reserva Federal esperan replicar.
La acción de los precios en los mercados durante la última semana subraya lo difícil que puede ser predecir con precisión la trayectoria de las tasas, con las tasas a largo plazo presionando al alza incluso cuando la Fed recortó las tasas a corto plazo.
El dólar ha estado subiendo desde que la Fed recortó las tasas el miércoles. El jueves se negociaba a 3,73%, después de tocar un nuevo mínimo de un año de 3,62% a principios de esta semana, un nivel asociado con un contexto recesivo.
Gennadiy Goldberg, responsable de la estrategia de tipos de interés de Estados Unidos en TD Securities, dijo en una nota a sus clientes el jueves que buscaría ser comprador en cualquier movimiento significativo al alza de los tipos. Todavía espera que los rendimientos a 10 años terminen el año en el 3,5%, pero que el camino a la baja sea "difícil".
El mercado de bonos últimamente ha jugado un papel importante en el impulso de la acción en las acciones.
Es evidente que la trayectoria del mercado laboral influirá decisivamente en los próximos pasos que dé la Reserva Federal en materia de tipos de interés. Los datos más recientes del jueves mostraron que el número de estadounidenses que solicitaron prestaciones por desempleo descendió al nivel más bajo desde mayo.
El desempeño de las acciones tras los ciclos anteriores de recortes de tasas de la Reserva Federal ha sido mixto, y la economía ha sido el factor decisivo para que los inversores vean fuertes pérdidas o ganancias en las acciones.
Mientras tanto, la Fed ha estado “tratando de captar el mercado laboral”, dijo Aarts, de Touchstone. Cree que los próximos seis meses deberían ayudar a aclarar a los inversores si ha logrado ese objetivo o no.