Todo lo demás es "chau chau"...esto es ahora lo verdaderamente importante para los mercados
Pocos movimientos hoy al cierre de las bolsas europeas en una sesión muy tranquila. Bajo volumen de negociación, y escasas referencias macro y microeconómicas. Pero nada de esto es importante ahora. Lo importante es saber hacia dónde se dirigen las economías, y sobre todo la economía más importante. De eso dependerá la evolución de los mercados en los próximos meses.
"¿Seguirá creciendo la economía a una velocidad superior a la media? ¿Se encaminará hacia un “aterrizaje suave”? ¿O, en el peor de los casos, se precipitará hacia una recesión?", se preguntaba hoy el analista Jeffry Bartash, y se contestaba:
La mayoría de los economistas aún no creen que sea probable que haya una recesión en el futuro cercano. Sin embargo, las preocupaciones sobre una desaceleración claramente han aumentado tras el pobre informe de empleo de julio de la semana pasada , lo que aceleró los llamados para que la Reserva Federal recorte las tasas de interés pronto.
¿Qué le espera a la economía en el futuro? Estos son los posibles resultados, según algunos profesionales de Wall Street.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Telefónica | 4,04€ | 0,03 | 0,62% |
| Banco Santander | 4,08€ | 0,02 | 0,37% |
| Bankinter | 7,30€ | 0,02 | 0,30% |
| Repsol | 12,65€ | 0,04 | 0,28% |
| ACS | 38,82€ | 0,10 | 0,26% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Solaria Energí... | 10,94€ | -0,23 | -2,06% |
| Cellnex | 33,37€ | -0,70 | -2,06% |
| Inmob. Colonial | 5,32€ | -0,10 | -1,76% |
| Indra-A | 16,84€ | -0,27 | -1,58% |
| Logista | 26,46€ | -0,32 | -1,20% |
Recesión
Se considera que el escenario menos probable es una desaceleración de la economía. La mayoría de los analistas prevén que Estados Unidos crecerá un saludable 2% o un poco más en el próximo año o dos.
¿Qué define exactamente una recesión?
Hace unos años estalló un intenso debate en Washington después de que Estados Unidos sufriera dos caídas trimestrales del producto interno bruto. Una vieja regla empírica dice que se produce una recesión cuando el PIB es negativo durante dos trimestres consecutivos.
Sin embargo, el organismo que declara oficialmente las recesiones, la Oficina Nacional de Investigación Economista, utiliza una definición más amplia que prácticamente todos los economistas profesionales apoyan.
Normalmente, una recesión real ocurre cuando el desempleo aumenta rápidamente, los ingresos caen, el gasto del consumidor disminuye y las empresas recortan su producción.
Ninguna de esas cosas está sucediendo ahora mismo.
“La definición de recesión de la NBER es muy acertada”, afirmó el economista sénior Sal Guatieri de BMO Capital Markets. “Es necesaria una contracción de la actividad en una amplia variedad de áreas. Actualmente no estamos cerca de una recesión”.
Aterrizaje suave
La frase más utilizada para describir la trayectoria probable de la economía es “aterrizaje suave”.
En este escenario ideal, la Reserva Federal eleva las tasas de interés lo suficiente como para controlar la inflación galopante sin hundir la economía.
"Lo llamaría un aterrizaje suave cuando alcancemos el crecimiento potencial y la inflación se desacelere hacia el objetivo del 2% de la Fed", dijo Gus Faucher, economista jefe de PNC Financial Services.
El crecimiento potencial se define como la velocidad más rápida a la que el PIB puede crecer sin alimentar la inflación.
La propia Reserva Federal cree que el crecimiento potencial de la economía es del 1,8%, según su previsión más reciente. Muchos economistas de Wall Street creen que está algo por encima del 2%, pero es difícil precisarlo con precisión.
Los aterrizajes suaves son muy raros: se podría decir que la Fed solo ha logrado un aterrizaje suave desde la Segunda Guerra Mundial.
Sin aterrizaje
Otra posibilidad es que la economía siga creciendo por encima de su potencial de largo plazo a medida que la inflación vuelve a la normalidad. Eso es lo que podría llamarse un escenario de “sin aterrizaje”.
Por ejemplo, la economía estadounidense creció a una tasa superior a la media del 2,8% en el segundo trimestre. El PIB también aumentó un 3% o más en los dos últimos trimestres de 2023, a pesar de que la Reserva Federal elevó una tasa de interés clave a un máximo de 23 años.
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Sin embargo, hay economistas que creen que es posible que no haya un aterrizaje forzoso. Los analistas señalan que la economía siempre se ha desacelerado cuando la Fed ha subido los tipos de interés.
“La economía tiene que volver al equilibrio en algún momento”, dijo Michael Pearce, economista jefe adjunto para Estados Unidos de Oxford Economics.
Guatieri estuvo de acuerdo: “Básicamente, nunca se ha producido un aterrizaje sin despegue”.
Recesión continua
Una recesión continua se refiere a un período en el que la economía en general tiene un buen desempeño, pero algunas industrias clave están estancadas.
La economía estadounidense durante el último año o dos ha mostrado algunas características de una recesión continua.
El mercado inmobiliario, por ejemplo, se ha visto afectado por las tasas hipotecarias más altas en décadas. Tanto la construcción como las ventas de viviendas han caído.
Los fabricantes, por su parte, han tenido dificultades durante el último año debido a las altas tasas de interés y a un cambio en los patrones de gasto de los consumidores que favorecen los servicios en lugar de los bienes.
“En una recesión continua, algunos sectores se encuentran en crisis”, dijo Pearce.
Recesión del "crecimiento"
A veces la economía se desacelera lo suficiente como para apenas crecer: digamos muy por debajo del 1% trimestral.
Las denominadas recesiones de crecimiento son bastante inusuales y nunca duran más de unos pocos trimestres. Estados Unidos tal vez las haya experimentado en 2012 y en 1979.
Aterrizaje forzoso
Un aterrizaje brusco podría significar una recesión del crecimiento o una recesión total en la que la economía se contrae.
“Un aterrizaje brusco es una recesión”, dijo Guatieri de BMO.