Todo el mundo sabe lo que hará esta tarde la Fed. Lo que no se sabe es cómo reaccionarán las bolsas. Bueno, este gestor sí.
Jornada que se podrá dividir, cuando acabe, en dos partes. La primera protagonizada por los resultados empresariales, que en el caso español han penalizado a los grandes bancos y al índice general, y la segunda cuando al FED hoy decida sus tipos de interés (los mantendrá), y su presidente tome la palabra en la comparecencia posterior.
Respecto a los resultados empresariales señalar que en el caso de las empresas estadounidenses están superando ampliamente las previsiones. "Con 259 compañías publicadas, el incremento medio del BPA es +11,2% vs +9,1% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). Baten resultados el 80% de las compañías, decepciona el 14% y el restante 6% está en línea con lo esperado. En el trimestre pasado (1T 2024) el BPA fue +7,9% vs +4,2% esperado inicialmente", afirma Bankinter.
Respecto a las empresas europeas el resultado no es tan optimista, aunque anda un poco más retrasada la temporada. Lo analizaremos en los próximos días cuando vayan tomando forma.
Respecto a la reunión de la Reserva Federal de EE.UU. que acabará hoy podemos utilizar la reflexión de Gilles Moëc, economista jefe en la gestora francesa AXA IM
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Inmob. Colonial | 5,45€ | 0,18 | 3,32% |
| Grifols-A | 9,36€ | 0,29 | 3,22% |
| Acciona Energí... | 19,57€ | 0,60 | 3,16% |
| Arcelormittal | 21,04€ | 0,43 | 2,09% |
| Repsol | 13,30€ | 0,26 | 1,99% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Aena | 176,10€ | -10,60 | -5,68% |
| BBVA | 9,77€ | -0,41 | -4,00% |
| Ferrovial SE | 37,22€ | -1,52 | -3,92% |
| Caixabank | 5,24€ | -0,19 | -3,47% |
| Banco Sabadell | 1,95€ | -0,06 | -3,00% |
“Aunque el mercado espera ahora firmemente que la Fed recorte en la reunión de septiembre, los inversores ven ya sólo como marginales (5%) las posibilidades de un movimiento de la Fed en la reunión de hoy. Sospechamos que esto se debe a la publicación del PIB.
La economía estadounidense está aterrizando, pero muy lentamente. Esto no parece requerir un apoyo monetario de emergencia. Centrarse demasiado en el PIB entraña el riesgo de conducir mirando demasiado por el retrovisor.
Es la trayectoria de la Reserva Federal para 2025 la que es más incierta dados los posibles resultados macroeconómicos radicalmente diferentes de las elecciones presidenciales estadounidenses. Pero aún es pronto. No estamos preparados para un debate «intensivo en economía».”
Será más interesante ver qué tiene que decir al mercado Jerome Powell tras esa decisión.
En este cierre de mercado nos gustaría traer la opinión de Thomas Lee, recogida por MW. Lee, el habitualmente optimista cofundador y jefe de investigación de Fundstrat Global Advisors, ha tenido un buen registro de aciertos este año.
De cara a 2024, pronosticó otro año fuerte para el mercado de valores, aunque anticipó un retroceso alrededor de febrero y marzo y que las ganancias estarían lideradas por las empresas de pequeña capitalización.
Hasta ahora, ha habido otro año fuerte para el mercado de valores (es un pronóstico mucho mejor que el de sus pares en JPMorgan y Morgan Stanley, por ejemplo), aunque con la rotación hacia las empresas de pequeña capitalización solo se produjo en el último mes y la corrección llegó más tarde de lo que Lee anticipó.
Ahora Lee dice que el mercado experimentará otra recuperación después de la decisión de la Reserva Federal, con una ganancia potencial de entre el 4% y el 5%, o incluso más.
“La premisa clave es que es probable que la Fed se comprometa a recortar las tasas en septiembre al menos 25 puntos básicos (1 recorte). No es necesario que haya una posibilidad de que sea mayor”, afirma Lee. “Y aunque los mercados de bonos han descontado una probabilidad del 100% de que esto ocurra, los inversores en acciones probablemente no se convenzan hasta que la Fed lo confirme como tal”.
En las últimas seis decisiones, la inflación fue del +2%. Lee afirma que esta ganancia será inusualmente fuerte porque el Comité Federal de Mercado Abierto aún no ha reflejado las cifras del índice de precios al consumidor de mayo, que son “supersuaves”, ni las cifras del IPC de junio, que él llamó sorprendentemente débiles. Con la desaceleración del mercado laboral y de la actividad comercial en general, eso significa que también habrá una inflación futura más débil, afirma Lee.
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Antes de la decisión, se produjo una corrección "dolorosa" del 5% en el S&P 500 y del 10% en el Nasdaq 100, mientras que el índice de pequeña capitalización Russell 2000 se mantuvo estable. Pero en los últimos 24 meses, cuando las acciones bajaron antes de la decisión sobre las tasas del FOMC, subieron en cuatro de las cinco ocasiones fuera del ciclo de aumentos de 2022.
El Russell 2000, añade, había cotizado al menos un 1% al alza o un 1% a la baja en 11 de las últimas 12 sesiones antes del martes. Eso sólo ha ocurrido 10 veces desde 1979, y todos los años en que lo hicieron (1987, 1998, 2009, 2011 y 2020) fueron claramente años de “riesgo” y de “ciclo temprano”.
En un mes, la señal tiene una tasa de ganancia del 90%, y del 100% en los meses 3, 6 y 12. En los meses 12, esas ganancias promediaron el 51%.
“En general, creemos que se acerca el momento de asumir riesgos, y que este estará liderado por las empresas de pequeña capitalización. Cada vez hay más pruebas de que habrá un movimiento considerable de las empresas de pequeña capitalización en las próximas ocho semanas”, afirma.