"Toda la atención sobre la Fed. Recorte de tipos, pero mensaje más duro. Las bolsas deberían corregir."
Bankinter
Todas las miradas se centran en la Fed. Bajará tipos -25 p.b., hasta 4,25%/4,50%. Pero lo realmente interesante es que estimamos adoptará un reenfoque más duro/hawkish, ante un entorno de mayor crecimiento e inflación.
Creemos que revisará al alza sus estimaciones 2025 (PIB +2,0% e Inflación PCE +2,1%, publicado el 18 Sept.), y esto debería traducirse en tipos menos bajos a futuro. El anterior dot plot (diagrama en que cada consejero indica anónimamente su estimación sobre tipos) de Sept., mostraba -100 p.b. en 2025 y -50 p.b. en 2026, lo que contrasta con nuestra estimación de -75 p.b. en 2025, hasta 3,50%/3,75%, donde se estabilizarían.
Por otra parte, en Reino Unido hemos conocido hoy a primera hora que el IPC repuntó en Nov. hasta +2,6% desde +2,3% anterior y, lo más importante, la Subyacente hasta +3,5% vs +3,3%. Aunque ya se estimaba que el BoE mantendrá mañana tipos en 4,75%, este repunte pone en duda el recorte estimado para su siguiente reunión el 6 Feb. y enfría el ambiente sobre tipos.
Con todo esto, lo más probable es que las bolsas retrocedan hoy, ya que un entorno de menos bajadas de tipos resta atractivo a las bolsas, que estimamos ofrecen potenciales limitados de cara a 2025. Mañana jueves 19 publicaremos Nuestra Estrategia 2025 con todos los detalles.