Si esto es todo lo negativo que los bajistas pueden ofrecer...es poca cosa

En este cierre de mercado vamos a centrarnos precisamente en el estudio gráfico del índice de renta variable referencia a nivel mundial de la mano de uno de los analistas más prometedores del momento: Lawrence G. McMillan de MW.

El mercado de valores, medido por el índice S&P 500, ha visto repetidamente frustrados repuntes en el nivel de 4800 este año. Esto está cerca del máximo histórico del SPX (el NASDAQ 100 NDX y el Dow Jones Industrial Average DJIA ya han alcanzado nuevos máximos históricos, pero también enfrentan resistencia en los niveles actuales) .

A medida que surgió esta resistencia, los aspectos internos del mercado comenzaron a empeorar. Sin embargo, el retroceso del precio en SPX ha sido bastante pequeño hasta ahora, y si esto es todo el inconveniente que los bajistas pueden reunir, entonces el mercado alcista puede seguir intacto.

Hay soporte justo por debajo de 4700 (los mínimos recientes), con un soporte más fuerte en 4600. El soporte principal (4600) y la resistencia (4800) están marcados en el gráfico SPX adjunto. Si SPX cayera por debajo de 4550 (los mínimos de diciembre), sería un acontecimiento muy negativo y podría indicar el inicio de un nuevo mercado bajista.

La reciente señal de venta de la Banda de Volatilidad de McMillan (MVB) permanece en su lugar (marcada con una “S” verde en el gráfico SPX). Su objetivo es la banda -4σ, que ahora está por encima de 4600, por lo que podría indicar un soporte aún más fuerte en ese nivel. La señal de venta de MVB se detendría si SPX cerrara por encima de la banda +4σ, que ahora está aproximadamente en 4880 y sigue aumentando.

Los ratios de opciones de venta de acciones exclusivamente han estado en función de las señales de venta, y esas señales se están fortaleciendo esta semana, a medida que aumentan las compras de opciones de venta. Ambos ratios están aumentando ahora y, mientras así sea, es una señal negativa para el mercado de valores.

Mientras tanto, la amplitud ha sido terrible y ambos osciladores de amplitud permanecen en señales de venta. El oscilador de “solo acciones” se encuentra ahora en territorio de profunda sobreventa, y el oscilador de la Bolsa de Nueva York no se queda atrás. En otras palabras, a pesar de que el SPX está sólo ligeramente alejado de sus máximos, la amplitud ha pasado de estar profundamente sobrecomprado a finales de diciembre a estar profundamente sobrevendido ahora. Eso significa que este mercado interno ya se ha “corregido”, aunque el SPX no ha caído mucho.

Los nuevos mínimos en la Bolsa de Nueva York finalmente han superado los nuevos máximos. Durante los últimos dos días, los nuevos mínimos han tenido la ventaja, por lo que esta señal de compra, que se confirmó en noviembre pasado, se ha detenido. Sin embargo, esto no es una señal de venta. El indicador se encuentra actualmente en estado “neutral”. Su próxima señal llegará cuando los nuevos mínimos o nuevos máximos en la Bolsa de Nueva York superen los 100 durante dos días seguidos.

Los aspectos internos del mercado analizados anteriormente han sido, o son, bastante negativos. Ese no es el caso de los indicadores de volatilidad implícita: el VIX y sus derivados. Se han mantenido bastante optimistas durante las últimas semanas, aunque las cosas podrían estar a punto de cambiar.

El índice de volatilidad VIX permanece en un nivel bajo y un VIX bajo no es un problema para las acciones. Es cuando el VIX comienza a subir cuando los operadores de bolsa deberían preocuparse. Específicamente, estamos analizando el VIX en comparación con su media móvil de 200 días decreciente (actualmente en 15,40 y en descenso). Si el VIX cerrara por encima de esa MA de 200 días, eso detendría la tendencia de la señal de compra del VIX que ha estado vigente desde noviembre. Incluso entonces, eso no sería una señal de venta, sino sólo un movimiento hacia un estado neutral.

Quizás lo más preocupante, sin embargo, sería si el VIX volviera al modo de “pico”: un cierre de al menos 3,0 puntos más en cualquier período de tres días o menos. Eso casi sucedió la semana pasada. Hoy, el VIX entraría en modo de “pico” si cerrara por encima de 15,70. Cuando el VIX está en modo de "pico", el mercado de valores puede caer bruscamente, pero eventualmente conduce a una señal de compra de "pico".

El concepto de derivados de volatilidad sigue siendo alcista en sus perspectivas para las acciones. Es decir, las estructuras de plazos de los futuros del VIX y de los índices de volatilidad CBOE continúan con una pendiente ascendente y los futuros se negocian con una prima respecto del VIX. El primer mes son ahora los futuros del VIX de febrero (enero expiró el miércoles pasado), por lo que la relación que estamos observando es febrero versus marzo. Si el precio de febrero subiera significativamente por encima del precio de marzo, eso sería muy negativo para las acciones. Sin embargo, este no ha sido ni remotamente el caso hasta ahora, ya que marzo continúa cotizando alrededor de un punto por encima de febrero.

La señal de venta de volatilidad realizada que ocurrió hace un par de semanas todavía está vigente, ya que la volatilidad histórica de 20 días de SPX (HV20) se ha mantenido por encima del 9%.

La estacionalidad sigue desempeñando potencialmente un papel importante en la actualidad. Nos encontramos en un período estacionalmente negativo a mediados de enero, lo que a menudo se refleja mejor en una caída del índice NDX. Pero a finales de este mes comienza una fuerte estacionalidad positiva.

En general, seguiremos manteniendo una posición alcista "básica" siempre que el precio del SPX esté por encima de 4600. Sin embargo, estamos negociando otras señales confirmadas en torno a esa posición "básica". El mercado “se siente” bajista, pero los indicadores son mixtos.