¿Qué es lo que realmente mueve las acciones?
Giuseppe Dellamotta
Cuando los principiantes se acercan al mercado de acciones, buscan análisis técnicos o financieros, como ganancias, flujo de caja, relación precio-beneficio, balance general, etc.
Eso no es lo que mueve las acciones. Si quieres tener convicción en tus ideas, necesitas saber qué mueve tus acciones y posicionarte para ese cambio.
En el libro “The New Market Wizards” de Jack Schwager, Stanley Druckenmiller dijo lo siguiente en respuesta a la pregunta de cómo evalúa las acciones:
“Cuando empecé, escribía artículos muy completos que abarcaban todos los aspectos de una acción o un sector. Antes de poder hacer la presentación al comité de selección de acciones, primero tenía que presentar el artículo al director de investigación. Recuerdo especialmente la vez que le entregué mi artículo sobre el sector bancario”.
“Me sentí muy orgulloso de mi trabajo. Sin embargo, él lo leyó y dijo: “Esto es inútil. ¿Qué hace que las acciones suban y bajen?”. Ese comentario actuó como un acicate”.
"A partir de entonces, centré mi análisis en tratar de identificar los factores que estaban fuertemente correlacionados con el movimiento del precio de una acción, en lugar de analizar todos los factores fundamentales . Francamente, incluso hoy en día, muchos analistas todavía no saben qué hace que sus acciones en particular suban o bajen".
¿Su consejo número uno? No invierta en el presente. El presente no es lo que mueve los precios de las acciones. Es el cambio lo que los mueve.
Scott Bessent, que formó parte del equipo de George Soros y Stanley Druckenmiller, dijo una vez: "La gente siempre olvida que el 50% del movimiento de una acción es el mercado en general, el 30% es el grupo industrial y quizás el 20% es el alfa adicional de la selección de acciones. Y la selección de acciones está llena de apuestas macro".
Añadió: "Cuando un inversor de renta variable invierte en aerolíneas, está haciendo una apuesta macroeconómica integrada sobre el petróleo. Todo tiene una apuesta macroeconómica. Si estás comprando una empresa agrícola, está expuesta a los precios de la soja, el trigo, el maíz, etc."
Como ejemplo muy sencillo, a continuación se puede ver la correlación entre el petróleo crudo y las acciones de Chevron. En general, el movimiento del precio de las acciones está muy influenciado por los precios del petróleo crudo.
En general, este tipo de enfoque se denomina "de arriba hacia abajo". Esto no significa que deba ignorar por completo los fundamentos de una acción, ya que el riesgo idiosincrásico siempre está presente, pero demuestra que, en el panorama general, las fuerzas macroeconómicas son lo que realmente importa.