"Prudencia y no precipitarse a la hora de incrementar posiciones"

Cabe destacar el peor comportamiento relativo que mostraron ayer el FTSE Mib italiano y el Ibex-35, al ser dos de los países de la Zona Euro en la que más están aumentando los casos de coronavirus en los últimos días y en los que se están adoptando medidas más restrictivas para combatir la epidemia -Italia está toda ella en cuarentena desde AYER-. En ese sentido, señalar que los inversores siguen muy preocupados por el impacto económico de la lucha contra la propagación del virus, mientras que dudan de que las medidas que se están adoptando terminen siendo eficaces. Además, los anuncios de ayudas fiscales por parte de los distintos gobiernos, incluida la UE, no terminan de convencer a los inversores, ya que parecen meros parches para intentar solucionar una situación cada vez más compleja.

Cabe destacar, no obstante, que AYER fueron los valores de corte más cíclico los que mejor lo hicieron en las bolsas europeas, con los de recursos básicos, los del petróleo y los bancos a la cabeza. En sentido contrario, los valores de corte defensivo como las utilidades y las compañías de telecomunicaciones fueron penalizados, lastrados por la caída de los precios de los bonos y por el consiguiente repunte de sus rentabilidades, al ser estos últimos los activos con los que compiten por el favor de los inversores. No obstante, no creemos que dado el escenario actual al que se enfrentan los mercados esta rotación cíclica hacia activos de mayor riesgo vaya a durar mucho.

En Wall Street, por su parte, las medidas anunciadas por el presidente de EEUU, Trump, para ayudar a las personas y empresas afectadas por el coronavirus, medidas que incluían fuertes rebajas en los impuestos directos a personas y empresas -Trump llegó incluso a hablar de suprimir el impuesto sobre la renta hasta finales de año-, y el elevado nivel de sobreventa que presentaban muchos valores propició un fuerte rebote de los principales índices bursátiles durante la última hora y media de la sesión, que permitió a los principales índices cerrar el día con alzas cercanas al 5%, y recuperar así gran parte de lo cedido el día precedente. Los valores tecnológicos, con las grandes compañías del sector a la cabeza, y los del sector financiero, especialmente los bancos, fueron los que lideraron las alzas en estas bolsas. No obstante, lo más llamativo de la sesión fue el duro castigo que soportaron los bonos del Tesoro, lo que propició un fuerte rebote de sus rentabilidades, el mayor en un día desde la crisis financiera. En ese sentido, cabe recordar que la rentabilidad del bono 10 años llevaba 13 sesiones seguidas a la baja, lo que ha supuesto un nuevo récord histórico.

HOY, cuando abran las bolsas europeas esta mañana, los inversores seguirán muy pendientes del potencial impacto económico que la crisis sanitaria que está afectando a la región puede llegar a tener, sopesándolo con las medidas de tipo fiscal que han anunciado los distintos gobiernos. En EEUU el Congreso parece que no está muy dispuesto a aceptar las propuestas del presidente Trump, al preferir adoptar medidas más puntuales, según los casos, algo que los inversores parecen no haber aceptado de buen grado, si nos atenemos a las fuertes caídas que anticipan los futuros de los índices estadounidenses esta mañana, fuerte caídas que entendemos que van a condicionar la apertura de las bolsas europeas, que será a la baja y, por tanto, no tan positiva como podría esperarse tras el cierre alcista AYER de Wall Street. No obstante, la sorpresiva decisión del Banco de Inglaterra (BoE) de bajar sus tipos de interés de referencia en medio punto porcentual, hasta el 0,25%, noticia que se acaba de conocer, puede hacer que mejore algo el tono en los mercados de valores de la región. Seguimos recomendando prudencia y no precipitarse a la hora de incrementar posiciones en renta variable, al menos hasta que el panorama se vaya aclarando.