¿Por qué las bolsas se mostraron tan decepcionadas con la decisión de la Fed? Esto es lo que dicen los gestores.
La Reserva Federal le dio al mercado lo que quería el miércoles, pero los inversores se sintieron decepcionados por la decisión.
El banco central recortó las tasas de interés en un cuarto de punto, llevando el rango objetivo al 4,25%-4,5%. Pero los inversores estaban más preocupados por lo que la Fed proyectó en su pronóstico para 2025.
La Fed indicó en su “diagrama de puntos”, un indicador de las expectativas futuras de los responsables de la política monetaria, que bajará las tasas solo dos veces más en 2025, por debajo de los cuatro recortes de un cuarto de punto que el banco central señaló en septiembre.
Ese pronóstico agresivo angustió a los inversores, quienes temen que una inflación persistente por encima del objetivo del 2% de la Fed, sumada a un crecimiento económico sólido, signifique menos recortes de tasas el próximo año, o incluso obligue a la Fed a ajustar nuevamente las tasas en algún momento.
Las acciones se desplomaron tras la decisión: el Promedio Industrial Dow Jones cayó más de 1.100 puntos y cayó por décimo día consecutivo por primera vez desde 1974. En términos porcentuales, el Dow en realidad tuvo un mejor desempeño, con el S&P 500 y el Nasdaq Composite cayendo un 3,0% y un 3,6%, respectivamente.
Esto es lo que dijeron algunos observadores del mercado sobre la decisión de la Reserva Federal.
- David Russell, director global de estrategia de mercado en TradeStation: “Adiós, ponchera. No habrá alegría navideña por parte de la Reserva Federal. Los responsables de las políticas prevén una mayor inflación y un menor desempleo en 2024. Sencillamente, no hay motivos para adoptar una postura moderada dadas esas perspectivas. El levantamiento fácil ya se ha hecho ahora que las tasas ya no son claramente restrictivas. Es un momento lógico para hacer una pausa. La Reserva Federal ha diseñado un aterrizaje suave y ahora está quitando las ruedas de entrenamiento. Veamos si la economía puede mantenerse en pie o se cae. La atención ahora se desplaza de la política monetaria a las políticas fiscales de la administración entrante. La economía está ahora en manos de Trump, para bien o para mal”.
- Steve Wyett, estratega jefe de inversiones de BOK Financial: “Matices. Es la única forma de describir lo que está haciendo la Fed ahora. El camino hacia su objetivo de inflación del 2% se alargó a medida que se redujeron los recortes de tasas esperados este año y el próximo. El desempleo se mantiene estable en los niveles actuales y la previsión del PIB aumentó este año, aunque se mantendrá estable en 2025 y 2026. Parece haber una sensación por parte de la Fed de que sigue siendo demasiado restrictiva, lo que pone en riesgo el mercado laboral, mientras que la idea de un crecimiento económico continuo significa que creen que deberían desacelerarse. La cuestión de dónde está realmente la “neutralidad” sigue siendo una pregunta abierta”.
- Byron Anderson, responsable de renta fija de Laffer Tengler Investments: “Esta Reserva Federal con Powell ha sido el padre helicóptero de la economía. Desde que la Fed ha comenzado su ciclo de recortes, los rendimientos a 10 años han subido 85 puntos básicos y siguen subiendo hoy. Se ha logrado un aterrizaje suave; aprovechemos la victoria ya. La inflación se ha estabilizado muy por encima del objetivo; el desempleo se ha estabilizado y, sin embargo, la Fed sigue recortando los tipos. Mi pregunta es ¿de cuál de sus mandatos duales está protegiendo a la economía mediante el recorte? Parece que los mercados le están diciendo a la Fed que algo no está bien en su forma de pensar, pero la Fed sigue buscando los bordes. El momento de hacer una pausa fue después de que Trump ganara las elecciones y esperar a ver cuáles serán las implicaciones de su administración. Va a haber cambios y volatilidad con Trump y la Fed bien podría tener que afrontar de nuevo y perder credibilidad ante los mercados”.
- Seema Shah, estratega global en jefe de Principal Asset Management: “La decisión de recortar las tasas hoy no es una sorpresa en sí misma. Pero, a la luz de las revisiones significativas de las proyecciones, sí sugiere que se trató de una reducción renuente, diseñada para dar a los mercados un poco de tranquilidad mientras la Fed sienta las bases para un enfoque más agresivo de la política monetaria en 2025”.Jack McIntyre, gestor de cartera de Brandywine Global: “Si se incluyen los componentes de la orientación a futuro, se trató de un ‘recorte agresivo’. Se espera un crecimiento más fuerte, acompañado de una mayor inflación anticipada; no es de extrañar que la Fed redujera el número de recortes de tipos previstos en 2025. Los resultados de esta reunión plantean la pregunta: si el mercado no esperaba un recorte de tipos hoy, ¿la Fed lo habría hecho? Sospecho que no. No es de extrañar que haya un disidente. Por lo tanto, la Fed ha entrado en una nueva fase de la política monetaria, la fase de pausa. Cuanto más persista, más probable será que los mercados tengan que descontar por igual un aumento de tipos que un recorte de tipos. La incertidumbre política hará que los mercados financieros sean más volátiles en 2025”.
Los mercados estimaban por última vez una probabilidad de aproximadamente el 38% de que la tasa objetivo finalice 2025 en el rango del 4,00% al 4,25%, según la herramienta CME FedWatch.