Micron Technology y China impulsan la apertura europea
Renta 4 Banco
Apertura europea al alza, ante la posibilidad de nuevos estímulos en China, que contempla inyectar hasta 142.000 mln usd en los principales bancos estatales para aumentar su capacidad de apoyar a la economía, inyección que se financiará con emisión de bonos (estímulo fiscal) y que sería la primera medida de este tipo desde la crisis financiera de 2008.
Dado que en los momentos actuales los bancos chinos no precisan de más capital, detrás de esta medida podría estar la intención de que asuman más riesgo en sus préstamos. La cuestión final de todos los estímulos anunciados es que sean capaces de impulsar el consumo privado y frenar las presiones deflacionistas.
También apoya la apertura europea el avance de los futuros del Nasdaq (+1%) apoyados por Micron Technology (+15% en los mercados fuera de hora) tras una sólida previsión de resultados, impulsados por la demanda de IA.
Noticia relacionada
En el plano geopolítico, crecen las tensiones después de que ayer Israel interceptara un misil lanzado por Hezbollah a Tel Aviv. Ante la amenaza de ataque terrestre israelí en Líbano, EE.UU., Europa y países árabes han propuesto un alto al fuego de 3 semanas con el fin de evitar una extensión de la guerra.
En la sesión de hoy contaremos con comentarios de Jerome Powell (15:20h) aunque no creemos que ofrezca nuevas pistas sobre el ritmo e intensidad de las bajadas de tipos, que seguirán siendo data-dependientes, vigilando fundamentalmente datos de empleo, pero sin olvidar la inflación (viernes, deflactor del consumo privado subyacente).
Ayer el Riksbank de Suecia, en línea con lo esperado, recortó tipos por tercera vez en el año, -25 pb hasta 3,25% y mantuvo un discurso “dovish”, apuntando a recortes similares o incluso superiores en las dos restantes reuniones del año en un escenario de moderación de la inflación (por debajo del objetivo del 2%) y desaceleración del crecimiento y del empleo. El mercado descuenta 4 bajadas más hasta enero 2025 hasta un tipo neutral del 2-2,5%.
Hoy el Banco de Suiza recortará tipos de interés, al menos 25 pb hasta 1% (sería el tercero del año) y con el mercado otorgando una probabilidad de casi el 40% a que la rebaja sea de 50 pb. Detrás de este recorte, además de la continuada moderación de la inflación (general 1,1% vs rango objetivo 0%-2% y con expectativas de 1,2% en 2024 y 0,7% en 2025), estaría la fortaleza del franco suizo (+5% vs euro desde los mínimos de mayo), que perjudica a los exportadores y con ello al crecimiento económico.
En el plano macro, hoy tendremos el PIB 2T24 final de EE.UU. confirmará que la economía americana se mantiene fuerte (+3,0%), impulsada por el consumo privado (+2,9%), y prestaremos también atención al mercado laboral con los datos de desempleo semanal. Estos datos podrían relajar las fuertes expectativas de relajación monetaria que tiene el mercado (descuenta bajadas de 78 pb a dic-24 y 197 pb a dic-25 hasta 2,90%).
Por su parte, la OCDE publicó ayer sus previsiones económicas de septiembre, destacando una ligera revisión al alza del PIB global 2024 y sin cambios 2025, a la vez que la confirmación de que la inflación no alcanzará su objetivo hasta finales de 2025.
En comparación con las previsiones de mayo, la OCDE ha revisado ligeramente al alza su estimación para el crecimiento global en 2024 hasta +3,2% i.a. (+0,1 pp vs mayo), mientras que para 2025 se mantiene en un +3,2%. Para EE.UU. mantiene 2024 (+2,6%), pero reduce 2 décimas el crecimiento de 2025 (+1,6%). En Europa, el crecimiento se espera más moderado, sin cambios en la Eurozona para 2024 que se mantiene en +0,7% i.a. (y +1,3% i.a. 2025e, -0,2 pp vs mayo), destacando la reducción en Alemania (-0,1 pp vs mayo en 2024e hasta +0,1% i.a.), que refleja el impacto de la desaceleración económica en la zona euro. En España, mejora su previsión notablemente (+1pp vs mayo hasta +2,8% i.a.) para 2024. En cuanto a otras economías, destacan las mejoras en las previsiones para Rusia (+3,7% i.a. 2024e y +1,1% i.a. 2025e, +1,1 pp y +0,1 pp vs mayo respectivamente) y Brasil (+2,9% i.a. 2024e y +2,6% i.a. 2025e, +1,0 pp y +0,5 pp vs mayo respectivamente), mientras que México sufre una rebaja significativa de -0,8 pp en 2024 y 2025, situándose en un +1,4% i.a. y en +1,2% i.a. respectivamente.
Por lo que respecta a la inflación, la OCDE prevé una moderación generalizada apoyada por menores precios de materias primas y relajación de precios de servicios, con una reducción de -0,5 pp y -0,3 pp para el G20 en 2024 y 2025, hasta +5,4% i.a. y +3,3% i.a. respectivamente. Argentina experimenta una revisión a la baja significativa en sus previsiones de inflación para 2024 (-60,6 pp vs mayo), aunque se sigue enfrentando a niveles de inflación extremadamente elevados. En EE.UU., la previsión se mantiene prácticamente sin cambios (+2,4% 2024e y +1,8% 2025e, -0,1 pp y -0,2 pp vs mayo respectivamente). Para la Eurozona revisa a la baja especialmente 2025 (+2,1%). En Japón, se espera una ligera revisión al alza (+2,5% 2024e y +2,1% 2025e, +0,4 pp y +0,1 pp vs mayo respectivamente). En cuanto a la inflación subyacente, se proyecta una leve moderación en la mayoría de las economías, con revisiones al alza en países como Reino Unido (+3,7% 2024e y +2,8% 2025e, +0,4 pp y +0,3 pp vs mayo respectivamente).