Bankinter
"Mercado desorientado y errático pero hoy Europa rebota."
El mercado sigue sin dirección clara y errático, pero hoy podría rebotar siguiendo en patrón de WS y Asia. Hay varias referencias macro pero sin dejar de lado las notas dominantes: el proteccionismo (materializándose) y la tecnología (vulnerable a un marco fiscal y regulatorio). Entre dichas referencias, las más relevantes son:
(i) El IPC de la Eurozona podría repuntar hasta +1,4% desde +1,2%, avivando la preocupación a que el BCE retire estímulos (compra de activos y tipos negativos) más rápido de lo previsto. Este escenario sería negativo para bolsas, bonos y el dólar.
(ii) La creación de empleo privado de EEUU (según la agencia ADP) se espera ligeramente más débil (210k en marzo desde 235k), como antesala de los Payrolls - se publican el viernes – que también se estiman que aflojen pero sin ser un mal dato. Sin embargo, en este apartado, lo que ahora interesa es la inflación en los salarios (ganancias/horas +2,7% vs +2,6%) pero esto será el viernes.
(iii) Además, de 2º orden, conoceremos el Paro de la UEM manteniendo la tendencia de mejora y, en EE.UU., se confirmará el buen dato de Duraderos de febrero (sin impacto al ser dato final), los Pedidos a Fábrica rebotando (+1,7% estimado), mientas que el ISM de Servicios podría moderarse levemente en marzo.
Este nuevo escenario nos ha llevado a reducir exposición a bolsas con un enfoque algo más defensivo o cauto como plasmamos en la Estrategia Trimestral 2T2018 publicada ayer. Mantenemos las bolsas como activo con mayor atractivo y el siguiente orden de preferencia geográfica de inversión: EE.UU., Europa y España.