Menor probabilidad de bajada de tipos Fed en diciembre
Renta 4 Banco
Apertura a la baja en las bolsas europeas ante unos datos en China que no terminan de mejorar a pesar de los estímulos y la rebaja de expectativas de recorte de tipos de la Fed en diciembre ante un ciclo sólido y una inflación no tan controlada.
En Latam, Moody´s rebaja la perspectiva de la deuda de México a negativa tras los últimos cambios constitucionales con potencial impacto en la fortaleza económica y fiscal del país, reiterando el rating (Baa2) dos escalones por encima de “bono basura”.
Los datos de actividad de octubre en China, con tono mixto, mejorando algo en consumo, pero no en manufacturas y con marcada debilidad en el sector inmobiliario: ventas minoristas +4,8% (vs +3,8%e i.a. vs +3,2% i.a.), producción industrial +5,3% (vs +5,6%e i.a. y +5,4% anterior), inversión en propiedades -10,3% (vs -9,9%e y -10,1% anterior), mientras que los precios de viviendas siguen cayendo, pero a menor ritmo, nuevas -0,5% (vs -0,7% previo) y usadas -0,5% (vs -0,9%). Parecen necesarios estímulos adicionales para impulsar la economía del gigante asiático.
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Por su parte, Powell ayer afirmó que la economía americana se mantiene sólida, lo que junto a unos precios a la producción por encima de lo esperado (repuntando en tasa general a +2,4% vs +2,3%e y +1,9% previo y en subyacente +3,1% vs +3%e y +2,9%), moderan la probabilidad de -25 pb en la Fed del 18-diciembre al 60% (vs 83% antes del dato), manteniendo como nivel de llegada 3,75% en 2026 (vs 3,5% antes de las elecciones), a la espera de la implementación de las políticas inflacionistas del nuevo gobierno Trump.
En función de los datos que conozcamos de aquí a la reunión de diciembre (empleo de noviembre se publica el 6-diciembre e IPC de noviembre el 11-diciembre), podríamos llegar a ver una pausa de la Fed en la reunión de diciembre en su proceso de recorte de tipos.
Hoy la atención estará en los datos de consumo americano, con las ventas minoristas de octubre, que se moderarían, pero aun apuntando a un sólido consumo privado y apoyando con ello un ciclo americano resiliente. Por el lado de la industria, se publicarán las primeras encuestas adelantadas de noviembre, en concreto la encuesta manufacturera de Nueva York (viernes), con mejora esperada (0e vs -11,9 anterior).
Asimismo, hoy la Comisión Europea publicará sus últimas previsiones económicas, en un contexto de mayor preocupación sobre la desaceleración del crecimiento europeo, tal y como pusieron de manifiesto ayer las Actas del BCE de octubre, que además no incluían el potencial impacto negativo del endurecimiento de la política comercial americana. Aun con todo, esta debilidad de la actividad económica europea debe matizarse, en términos de expectativas de recortes de tipos del BCE (que se han intensificado), con el riesgo inflacionista que aún persiste (salarios, servicios) y potencialmente exacerbado por la depreciación del Euro ante las políticas de Trump.