LUNES NEGRO en las bolsas mundiales

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¿Crash total o corrección? ¿Qué será lo siguiente en los mercados?

"Nadie compra una granja basándose en si cree que lloverá el año que viene o no. Se compra porque se cree que es una buena inversión a 10 o 20 años", afirmó en 2018 el presidente de Berkshire Hathaway.

En estos momentos hay “preciosas granjas” en venta a precios ruinosos, y lo que es peor, parece qué esos precios seguirán bajando durante algún tiempo más. El pánico se ha impuesto en los mercados, y cuándo eso sucede, ninguna consideración o consejo tendrá efecto, pero aun así hay que darlos.

Recordemos lo que decía esta mañana los analistas de Bankinter:

Sangre fría hasta la capitulación. Seamos objetivos. Por ahora nuestra estimación de tiempos se cumple: marzo estabilización y abril normalización/rebote.”

“Pensamos que las bolsas encajarán todo el golpe y se estabilizarán en marzo, para rebotar en abril. BCE el jueves. ¡Eh, que invertir no es especular!

Es probable que el BCE baje el jueves su Tipo de Depósito -10 p.b., hasta -0,60% y que aplique alguna medida de liquidez (¿TLTROs?), pero lo realmente importante ahora es hacer una reflexión sobre los principios de inversión. El sufrimiento por la pérdida es asimétricamente superior a la satisfacción por la ganancia. Por eso la tentación de vender tiene un origen básicamente emocional. Pero cualquier estrategia de inversión dirigida por las emociones fracasará.

Salvo involución radical del ciclo económico y/o bolsas estructuralmente bajistas no se debe cambiar de estrategia. Y es improbable que eso suceda porque la economía global disfruta de pleno empleo (que supone un soporte muy sólido para el Consumo Privado), no hay inflación, los tipos son cero o casi cero y los bancos centrales bajan tipos e introducen estímulos. Debemos respetar los tiempos estimados, evitando decisiones emocionales que puedan llevarnos a vender en el peor momento o casi en el peor momento. Debemos mantener la sangre fría hasta la capitulación del mercado, que no debería estar lejos. Invertir no es especular y la recompensa siempre es de medio y largo plazo, mientras que el “ruido” siempre es de corto plazo. Ignoremos este ruido un poco más, aunque a veces - como ahora - parezca insoportable.”

¿Ha llegado hoy la capitulación anunciada por Bankinter? A la vista de los descensos que han sufrido algunos valores pudiera parecer que sí. Sobre todo en el sector energético muy penalizado por la posible guerra de precios entre Arabia Saudita y el resto de productores. ¡Repsol ha llegado a caer un 17%!

¿Nos lanzaríamos a comprar desde estos niveles? Aún no. Los procesos de capitulación pueden ser sucesivos, y es muy difícil, por no decir imposible, descubrirlos hasta que no han pasado. Creemos más interesante elegir una señal técnica que nos sugiera que las cosas han cambiado en el fondo del mercado. No compraremos en mínimos, pero lo haremos con una probabilidad mucho más alta de no sufrir pérdidas en el corto plazo.

El indicador que más nos gusta en estos casos es analizar la evolución de las medias del MACD en zona de sobreventa, ahora lo están. Cuando los componentes del MACD de los principales selectivos se den la vuelta, las bolsas rebotarán y con fuerza. Sean pacientes. Esperen a esa señal, u otra del estilo.