Los mercados de valores europeos y estadounidenses afrontan a partir de hoy una complicada semana. Estos son los motivos.

Como consecuencia de este último factor, el pasado viernes los inversores, y anticipándose al ataque de Irán a Israel, que había sido “telegrafiado”, optaron por vender renta variable y comprar bonos, así como por refugiarse en el dólar y en el petróleo, en un movimiento claramente defensivo.

Centrándonos en el mencionado incremento de las tensiones en Oriente Medio, señalar que, en principio, y tras el ataque fallido de Irán a Israel, que se produjo como respuesta al bombardeo por parte de Israel del consulado iraní en Damasco (Siria), la situación parece haberse tranquilizado, con Irán dando por finiquitado el tema. Israel, por su parte, si bien ha dicho que respondería, no parece que lo vaya a hacer en el corto plazo dado que no tiene para ello el apoyo de los aliados que le ayudaron a minimizar el impacto del ataque iraní este fin de semana, especialmente del Gobierno de EEUU, que ha dejado muy claro que no participará en un posible ataque de represalia contra Irán, dando por bueno y finalizado el tema.

En este sentido, cabe señalar que todas las partes involucradas han actuado según lo previsto. Irán, de cara a la opinión pública del país y del conjunto del mundo árabe, “estaba forzado” a responder al ataque israelí a su consulado, pero lo ha hecho de un modo, anunciándolo de antemano, que parece estaba destinado a permitir a Israel y sus aliados, tal y como ha ocurrido, minimizar el impacto del ataque, lo que parece indicar que no desea una escalada del conflicto en la región.

Ahora todo depende de la respuesta israelí, aunque, como hemos dicho, la falta del apoyo de sus aliados creemos que impedirá un ataque directo a Irán, algo que, en función de cómo se están comportando los distintos mercados esta madrugada, con los futuros de los índices estadounidenses al alza y el petróleo y el dólar a la baja, parece que es el escenario que manejan la mayoría de los inversores.

De este modo, la semana que HOY comienza en las bolsas europeas y estadounidenses, lo hace muy condicionada por el conflicto en Oriente Medio, lo que creemos que hará que los inversores se muestren prudentes, evitando incrementar por ahora sus posiciones de más riesgo. No obstante, y a medida que vaya avanzando la semana, y siempre que la situación en la región se vaya tranquilizando, los inversores volverán a centrar su atención en la macroeconomía y, sobre todo, en los resultados empresariales trimestrales, ya que la temporada de presentación de los mismos comienza a coger ritmo en Wall Street, mientras que en las bolsas europeas no lo hará hasta la semana que viene.

Así, y centrándonos en la agenda macroeconómica de la semana, destacar que HOY, y en EEUU, se publican las siempre relevantes cifras de ventas minoristas, en este caso del mes de marzo, que servirán para conocer con qué fortaleza ha cerrado el trimestre en el país el consumo privado. MAÑANA, y en Alemania, se publicarán los índices ZEW de abril, índices que miden la percepción que tienen los grandes inversores y los analistas sobre el estado de la economía alemana.

Finalmente, el miércoles se publicará en el Reino Unido el IPC de marzo, que servirá para confirmar si el proceso de desinflación sigue su curso en el país, tal y como lo está haciendo en la Eurozona. En este sentido, señalar que este mismo día se publicará la lectura final del IPC de marzo en la región del euro, lectura que no suele diferir de su preliminar, por lo que aporta pocas novedades.

En lo que hace referencia a la temporada de publicación de resultados trimestrales, señalar que esta empieza con fuerza en Wall Street, donde más de 50 compañías del S&P 500 darán a conocer sus resultados a lo largo de los próximos días, empezando HOY con los de Goldman Sachs (GS-US). El pasado viernes las cifras de otros tres grandes bancos estadounidenses: JP Morgan (JPM-US), Wells Fargo (WFC-US) y Citigroup (C-US), a pesar de superar lo esperado por los analistas, no fueron del todo bien recibidas por los inversores, sobre todo por la confirmación de que el margen de intereses comienza a mostrar algunos síntomas de presión como consecuencia del mayor coste del pasivo (depósitos).

A lo largo de la semana otras empresas referentes en sus respectivos sectores de actividad darán a conocer sus resultados, compañías tales como Bank of America (BAC-US), Johnson & Johnson (JNJ-US), Morgan Stanley (MS-US), United Airlines Holdings (UAL-US), UnitedHealth Group (UNH-US), Netflix (NFLX-US), Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM-US), American Express (AXP-US), Procter & Gamble (PG-US) y Schlumberger (SLB-US). Por tanto, los inversores afrontan una semana muy “cargada” de resultados. Como siempre señalamos, tan o más importante que las cifras que presenten estas compañías será lo que digan sus gestores sobre el devenir futuro de sus negocios, ya que las bolsas lo que descuentan son expectativas, algo que no se debe olvidar nunca.

Para empezar la semana, esperamos que HOY los principales índices europeos abran sin una tendencia fija, probablemente ligeramente a la baja, con los inversores “procesando” todo lo ocurrido este fin de semana en Oriente Medio y muy pendientes de las noticias que lleguen desde la región. Entendemos por ello que la evolución del precio del crudo, del dólar y de los rendimientos de los bonos serán las referencias a seguir.

Por último, señalar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado en su mayoría a la baja, aunque lejos de sus niveles más bajos del día, que el dólar cede algo de terreno, como también lo hace el precio del petróleo, y que los rendimientos de los bonos vienen repuntando ligeramente.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs