"Los inversores pueden aprovechar para reducir algo sus posiciones de riesgo"

En ello tuvo mucho que ver una información publicada por the Washington Post en la que se decía que los asesores del presidente electo de EEUU, Donald Trump, estaban diseñando planes arancelarios que se aplicarían a todos los países pero que solo cubrirían importaciones críticas, lo que supondría un cambio clave respecto a los sus planes de aranceles universales anunciados durante la campaña presidencial. Estos podrían incluir la cadena de suministro de defensa (acero, hierro, aluminio, cobre); industrias médicas (jeringas, viales, etc.); y producción de energía (baterías, tierras raras).

Esta noticia fue la que AYER provocó el fuerte giro al alza que dieron las bolsas europeas, tras una apertura algo dubitativa, bolsas que se vieron lideradas por los valores de corte más cíclico y los que pueden ser más penalizados por la implantación de tarifas por parte de la nueva Administración estadounidense, entre ellos los valores del sector del automóvil y del lujo. Sin embargo, la noticia fue rápidamente desmentida por el propio Trump en redes sociales, aunque los inversores optaron por obviar dicho desmentido, apostando claramente por el optimismo.

En este ambiente la publicación en Alemania de la lectura preliminar de la inflación del mes de diciembre, lectura que superó con creces lo esperado por los analistas, pasó casi desapercibida para los inversores en los mercados de valores europeos, aunque no para los inversores en los mercados de bonos.

Así, los precios de estos últimos activos volvieron a caer, lo que impulsó nuevamente al alza sus rendimientos, factor éste que puede terminar convirtiéndose, más antes que después, en una pesada carga para las bolsas de la región, ya que unas tasas de interés más elevadas, además de lastrar la actividad económica al encarecer el crédito, también lastran las valoraciones de las compañías cotizadas.

Además, y como se pudo comprobar AYER, el repunte de los rendimientos de los bonos penaliza el comportamiento en bolsa de los valores de los sectores más defensivos, los cuales suelen competir con los bonos por el favor de los inversores, al ser uno de sus mayores atractivos la elevada rentabilidad por dividendo que ofrecen.

En Wall Street la sesión de AYER fue de más a menos, cerrando los tres principales índices de forma mixta, con el S&P 500 y el Nasdaq Composite al alza, impulsados por la fortaleza de los valores del sector tecnológico, especialmente por los de los semiconductores -celebraron con fuertes alzas los buenos resultados publicados por la taiwanesa Foxconn, resultados que se vieron impulsados por la demanda de equipos para la Inteligencia Artificial (IA)-, mientras que el Dow Jones, índice en el que los valores de la economía tradicional tienen más peso, cerró ligeramente a la baja, tras haber llegado a subir casi un 1% a principios de la jornada.

HOY esperamos que, tras el fuerte repunte que experimentaron AYER, los principales índices bursátiles europeos abran a la baja, con los inversores aprovechando para reducir algo sus posiciones de riesgo, sobre todo teniendo en cuenta que durante la jornada se darán a conocer en Francia, Italia y en el conjunto de la Eurozona las lecturas preliminares del IPC de diciembre. Como ha sucedido en España y en Alemania, se espera que la inflación haya repuntado en el mes en todas estas economías, alejándose en el caso concreto de la Eurozona del objetivo del 2% establecido por el BCE.

En este sentido, cabe señalar que las cifras de inflación dadas a conocer AYER en Alemania, donde esta variable repuntó no solo como consecuencia de los efectos base que vienen afectando a los precios de la energía en los últimos meses, sino también por la aceleración del aumento de los precios de los servicios y de los alimentos, creemos que hacen que el BCE tenga ahora más difícil justificar una nueva rebaja de sus tasas de interés de referencia cuando reúna a su Consejo de Gobierno a finales de este mes (jueves día 30 de enero). Habrá, por tanto, que estar muy atentos a la reacción de los precios de los bonos a la publicación de las mencionadas cifras de inflación, especialmente a las de la Eurozona -se espera que la general haya repuntado en diciembre hasta el 2,4% desde el 2,2% de noviembre, y que su subyacente se haya mantenido estable en el 2,7%-.

Por lo demás, cabe comentar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado en su mayoría al alza, siguiendo de esta forma el positivo cierre de Wall Street AYER, siendo la excepción la bolsa de Hong Kong, que ha terminado el día con fuertes caídas, lastradas por una serie de valores que fueron incluidos AYER por el Departamento de Defensa de EEUU en su lista de entidades militares, entre ella la tecnológica Tencent. Decir, además, que esta madrugada el dólar estadounidense sigue cediendo algo del terreno ganado recientemente, que el precio del petróleo cae ligeramente y que el del oro viene al alza.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs