Los inversores dejan por el momento su preocupación por el conflicto en Israel y se centrarán hoy en el IPC de EE.UU.
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Tal y como anticipamos que podría suceder, ayer las bolsas europeas se estabilizaron, cerrando sus principales índices de forma mixta y sin grandes variaciones, estabilización que vino de la mano del buen comportamiento de los bonos, cuyos precios continuaron recuperando terreno, de la consiguiente caída de los rendimientos de estos activos, de la estabilización del dólar y de la caída de los precios del crudo.
Todo parece indicar que en estos momentos los inversores están “utilizando” los bonos como activos refugio como consecuencia de las tensiones geopolíticas que ha generado el ataque terrorista de los milicianos islamistas de Hamás a Israel, dejando por el momento de lado su preocupación por unos tipos de interés oficiales que permanecerá a niveles elevados durante más tiempo del en principio estimado, ya que la inflación se está mostrando más resistente de lo que los bancos centrales esperaban hace solo unos meses.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Cellnex | 30,16€ | 0,60 | 1,99% |
| Fluidra | 17,76€ | 0,34 | 1,91% |
| Grifols-A | 12,04€ | 0,21 | 1,74% |
| Sacyr | 2,75€ | 0,04 | 1,31% |
| Repsol | 14,53€ | 0,19 | 1,27% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Acciona Energí... | 24,90€ | -0,42 | -1,69% |
| Inditex | 34,62€ | -0,23 | -0,66% |
| Telefónica | 3,87€ | -0,02 | -0,44% |
| Endesa | 19,30€ | -0,05 | -0,26% |
| BBVA | 7,78€ | 0,00 | -0,03% |
Además, AYER pudimos observar un cierto sesgo defensivo en el comportamiento sectorial en las bolsas europeas, con los valores de corte defensivo, que se están beneficiando de los descensos en los rendimientos de los bonos, activos con los que compiten por el favor de los inversores, comportándose mejor en términos relativos que los de corte más cíclico.
Además, y como también señalamos que podría pasar, AYER los grandes valores de lujo europeos se convirtieron en un lastre para los índices, especialmente para el Eurostoxx, el Euro Stoxx 50 y el CAC francés, índices en los que mantienen una elevada ponderación, tras publicar LVMH (MC-FR) unas cifras de venta, correspondientes al 3T2023, sensiblemente inferiores a lo esperado por los analistas, hecho que ha hecho dudar a muchos inversores sobre la capacidad de este tipo de compañías de mantener el ritmo de crecimiento de resultados que han alcanzado tras la finalización de la pandemia.
En Wall Street la sesión acabó de forma más positiva que en Europa, con todos sus índices logrando cerrar con avances por cuarta jornada de forma consecutiva, aunque a media sesión llegaron a ponerse todos ellos en terreno negativo.
El fuerte descenso del precio del crudo, que se intensificó por la tarde, tras publicarse en EEUU un importante repunte de los inventarios semanales de esta materia prima, y el nuevo repliegue de los rendimientos de los bonos estuvieron detrás de este buen comportamiento que mostró AYER la renta variable estadounidense.
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No obstante, creemos importante destacar que, como se pudo comprobar tras la publicación de las actas de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), la mayoría los miembros de la Reserva Federal (Fed) consideran que, si bien los tipos de interés están actualmente en terreno restrictivo, es factible que sea necesaria una última alza adicional, algo que en estos momentos los mercados descartan.
Además, lo que dejan claro las mencionadas actas es que en estos momentos la discusión en el seno del FOMC está más enfocada en el tiempo que deberán mantener los tipos a niveles restrictivo que en si hay o no que subirlos algo más.
Veremos a ver si este factor, “tipos de interés altos durante más tiempo”, factor que tanto ha lastrado el comportamiento de los mercados de bonos y de acciones en los últimos meses, vuelve o no a “entrar en juego” una vez se estabilice la situación de Israel. En ello tendrá mucho que decir el comportamiento que tenga en los próximos meses la inflación, tanto en Europa, donde se muestra más resistente, como en EEUU.
En ese sentido, señalar que será precisamente la publicación esta tarde en EEUU de los datos del IPC de septiembre la principal cita que tendrán HOY los inversores, datos que esperamos determinen la tendencia que adoptan al cierre tanto los bonos como las acciones europeas y estadounidenses. En principio, los analistas esperan que tanto las tasas de crecimiento interanual del IPC como de su subyacente hayan bajado ligeramente en el mes de septiembre con relación a su nivel en agosto. De no ser así, y superar las mismas lo esperado por el consenso, creemos que tanto los bonos como las acciones reaccionarán de forma negativa. En sentido contrario, unas lecturas en línea o “mejores” de lo esperado, impulsarán los precios de ambos activos al alza.
Para empezar, HOY esperamos que las bolsas europeas abran con ligeros avances, animadas por el positivo comportamiento de AYER de Wall Street y de esta madrugada de las bolsas asiáticas, mercados, especialmente los chinos, que han reaccionado de forma positiva a la modesta pero significativa intervención del Gobierno chino, que ha adquirido participaciones testimoniales en los cuatro principales bancos del país y ha anunciado nuevas compras, en un nuevo intento de estabilizar los mercados.
Juan J. Fdez-Figares
Director de Gestión IICs