Los gurús lo tienen claro: “Semana decisiva de cara a final de año"
Bankinter
Por un lado, se prevé que el IPC de EE.UU. (martes) afloje 4 décimas hasta 7,3% en noviembre (vs 7,7% anterior) y la tasa subyacente hasta 6,1% vs 6,3% anterior. De ser así, continúa la tendencia a desacelerar de los últimos meses, indicando que podríamos haber visto ya lo peor en lo que a inflación se refiere.
En este entorno parece complicado que los bancos centrales endurezcan el tono. Fed y BCE (miércoles y jueves) subirán tipos casi con total seguridad en +50p.b, frenando con respecto a los +75p.b. de anteriores reuniones. Si bien, lo realmente importante será cualquier pista de hasta dónde podrían llegar en el proceso de subidas y durante cuánto tiempo. En este sentido, habrá que poner especial atención a:
i) Actualización del cuadro macro, que publicarán ambos bancos centrales. Lo normal sería que las previsiones de inflación tiendan a estabilizarse e incluso podrían reducirse algo;
ii) Diagrama de puntos de la Fed. Situará probablemente el nivel máximo de tipos en torno al 5% en 2023, en línea con las estimaciones del consenso, y
iii) Declaraciones de Powell y Lagarde. Mantendrán un tono hawkish (duro), insistiendo en que seguirán subiendo tipos para combatir una inflación todavía muy elevada. Powell podría incluso apuntar a tipos elevados durante más tiempo de lo que parece estar descontando la curva de tipos. Si bien, la tendencia de cara a las próximas reuniones será probablemente a moderar todavía más las subidas de tipos.
Por último, y aunque quedarán en segundo plano esta semana, también se publicarán ZEW alemán (martes) y PMIs de diciembre (viernes), con tono ligeramente positivo.
En definitiva, con inflación aflojando parece poco probable que los banqueros centrales endurezcan el tono y, por tanto, lo normal sería que las bolsas retomen esta semana la senda alcista. La volatilidad seguirá siendo elevada, algo a lo que contribuirá el viernes la Cuádruple Hora Bruja (vencimiento de futuros y opciones sobre índices y acciones).