Los directivos corporativos están deshaciéndose de sus acciones al ritmo más rápido en más de una década

Así lo afirma InsiderSentiment.com, un sitio web mantenido por Nejat y Jon Seyhun, y recogido por el analista Mark Hulbert de MW. Hulbert afirma:

El primero es profesor de finanzas en la Universidad de Michigan y uno de los principales expertos académicos en la interpretación del comportamiento de los insiders.

Al calcular sus indicadores de sentimiento interno, los Seyhun se centran sólo en dos de las tres categorías que la ley define como personas con información privilegiada (los directivos y directores de las empresas) e ignoran la tercera (los mayores accionistas de una empresa). Esto se debe a que el profesor Seyhun ha descubierto a partir de su investigación que, en general, estos grandes accionistas no tienen una visión privilegiada de las perspectivas de sus empresas. Como sus transacciones suelen ser varios órdenes de magnitud mayores que las de los directivos y directores, incluirlos distorsiona las señales mucho más valiosas que provienen de ellos.

El indicador de información privilegiada que calculan los Seyhun es el porcentaje de todas las empresas con transacciones de directivos o directores en las que ha habido compras netas. El promedio de la última década es del 26%, y hasta julio esta proporción había sido entre leve y moderadamente inferior a esta media. Sin embargo, en las primeras tres semanas de julio, la proporción de compras de información privilegiada se volvió "profundamente negativa" (hasta el 13,6%), su nivel más bajo en al menos una década, como se puede ver en el gráfico adjunto.

Además, según el análisis de Seyhuns, las ventas de información privilegiada se han producido en todos los mercados: "Los insiders son pesimistas tanto respecto del crecimiento como del valor, de las empresas pequeñas y grandes, y de los ganadores y perdedores", escribieron.

El comportamiento reciente de los insiders no significa que el mercado se desplomará de inmediato. El profesor Seyhun ha descubierto en su investigación que la tasa de compra de los insiders tiene su mayor poder explicativo en un horizonte de 12 meses. Por lo tanto, suponiendo que el pesimismo de los insiders resulte justificado, no sabemos el camino que tomará el mercado en los próximos 12 meses, solo que el mercado estará más bajo en julio de 2025 de lo que está ahora.

La última vez que escribí sobre esta relación fue en abril, cuando también era bajista (aunque no tanto como ahora). Si bien el mercado está al alza ahora, el jurado aún no ha decidido si el pesimismo de los insiders en ese momento se verá justificado. Pero la lectura extremadamente bajista actual de la relación de compra de los insiders aumenta la confianza en que su pesimismo de hace tres meses finalmente se justificará.

¿Qué les preocupa a los insiders?

Tal vez se pregunten por qué están tan preocupados los directivos. Los directivos y directores de las empresas rara vez comentan sus transacciones, especialmente cuando venden acciones de sus empresas, pero es probable que los directivos estén preocupados por una posible recesión económica en Estados Unidos.

El profesor Seyhun, en un correo electrónico, dijo: “En una recesión profunda, esperaríamos ventas generalizadas de información privilegiada. Esta reciente venta de información privilegiada de enero a abril y de nuevo en julio parece el comienzo de un patrón más amplio de ventas indiscriminadas de información privilegiada”.

Sectores en los que los insiders son optimistas

En cuanto a los sectores, hay tres en los que, en general, son optimistas: bienes de consumo básico, materiales y servicios públicos.

En CB Premium pueden ver los valores de estos tres sectores que están viendo mayores recompras de acciones de sus directivos. Son Small Caps la mayoría. Nuevos suscriptores julio y agosto gratuito. Más información en el correo [email protected] o aquí.