Las inesperadas actas de la Fed penalizaron ayer a Wall Street y hoy a las bolsas europeas
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Los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer de forma mixta, en una sesión en la que los valores relacionados con las materias primas y el petróleo lideraron las alzas, impulsados por el repunte de los precios de estas materias. En sentido contrario, el sector del automóvil volvió a ser un lastre para los índices, especialmente para el Dax alemán, en el que mantiene un elevado peso relativo. La debilidad de las ventas de vehículos en el mes de marzo en EEUU estaría detrás de este mal comportamiento del sector.
Por lo demás, la sesión fue tranquila en estos mercados, salvo al final de la misma, cuando la publicación en EEUU de los inventarios semanales de crudo, que superaron las expectativas de los analistas, propició que los valores relacionados con esta materia prima cediesen gran parte de lo ganado durante la jornada.
No obstante, y por el impacto que ello puede tener hoy de partida en las bolsas europeas, cabe destacar el giro a la baja que dio ayer Wall Street tras la publicación de las Actas de la reunión de los días 14 y 15 de marzo del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC). Así, y de forma no esperada por los inversores, en ellas el cómo y cuándo comenzar a reducir el balance de la Fed, que actualmente supera los $ 4,5 billones, monopolizó gran parte del debate de los miembros del Comité durante los dos días de reunión. Si bien los mercados esperaban que antes o después la Fed se planteara comenzar a disminuir el volumen de su balance, que aumentó drásticamente tras los tres programas de quantitative easing (QE) implementados por el banco central de EEUU en los peores momentos de la crisis financiera, sorprendió, y mucho, que este tema fuera tratado de forma tan intensa en el FOMC de marzo. Aunque no quedó claro cómo se llevará a cabo este proceso ni a qué ritmo, sí parece que los miembros del Comité estarían dispuestos a iniciar un proceso gradual, que pretenden comunicar con claridad a los mercados, antes de finales de año.
Tampoco sentó bien en la bolsa estadounidense, y fue otro de los motivos que provocó el brusco giro a la baja de sus índices –el Nasdaq Composite, por ejemplo, cerró con un descenso del 0,6% tras haber alcanzado nuevos máximos históricos durante las primeras horas de la sesión- el hecho de que varios miembros de la Fed hablaran de la sobrevaloración de los mercados de acciones, advirtiendo de que una corrección de los mercados podrían poner en riesgo sus proyecciones para la economía de EEUU.
Por último, hubo otras “declaraciones”, esta vez del líder del Partido Republicano en la Casa de Representantes, Paul Ryan, que tampoco sentaron bien a los mercados. En ellas Ryan daba a entender que la aprobación de una nueva legislación tributaria estaba aún lejos de ser posible dadas las distintas posiciones del Ejecutivo y el Legislativo.
Las bolsas europeas abren claramente a la baja, siguiendo así la estela de Wall Street ayer. Dos serán a nuestro entender los principales focos de atención para los inversores:
i) en Europa la publicación de las Actas de la última reunión del Consejo de Gobierno del BCE, en las que los inversores intentarán determinar si hubo o no debate sobre cuándo comenzar a retirar las políticas de expansión monetaria que actualmente tiene en marcha la institución; cualquier atisbo de que los miembros del Consejo están pensando en ello sería mal recibido por las bolsas –durante la jornada también hablará el presidente del BCE, Draghi, por lo que habrá que estar atentos a su intervención-; y
ii) la reunión entre el presidente del EEUU, Donald Trump, y el de China Xi Jinping, en la que se espera debatan temas tan candentes como las políticas comerciales, el uso competitivo de las divisas y el riesgo que para la estabilidad del este de Asia supone el régimen comunista de Corea del Norte, que sigue teniendo en China su principal soporte a nivel internacional. En este sentido, si trascienden importantes diferencias de criterio tras la reunión de ambos dirigentes, los mercados también van a reaccionar de forma negativa.
Así, y hasta que la semana que viene comience de forma oficiosa la temporada de presentación de resultados trimestrales en Wall Street, la política monetaria y fiscal y la “gran política” seguirán dictando el destino de los mercados de valores.