Las bolsas se enfrentan a una encrucijada...¿cielo o infierno?
Moderados descensos al cierre de unas bolsas europeas. Estructura técnica peligrosa.
Moderados descensos hoy al Cierre de las Bolsas europeas, en una jornada de escasas referencias macroeconómicas y empresariales. "Sesión de transición a la espera de referencias macro de mayor relevancia", afirmaban en un comentario de apertura los analistas de Renta 4 Banco.
Tras el rebote de ayer de los valores del sector semiconductores, especialmente Nvidia, hoy las bolsas asiáticas y a primera hora las bolsas europeas, registraban alzas moderadas. Poco a poco esas subidas se fueron desinflando hasta cerrar en negativo.
Creemos que las bolsas a nivel global se encuentran en un proceso correctivo que se alargará semanas/meses. Un proceso que liderará las caídas en el sector tecnológico de EE.UU. ampliamente sobrecomprado en plazos largos.
A este respecto hoy conocíamos la previsión de los analistas de Société Générale, dirigido por los estrategas Manish Kabra y Charles de Boissezon, quienes dicen que "el siguiente tramo alcista" para el S&P 500 SPX no llegará hasta el primer trimestre de 2025, junto con un ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Laboratorios Ro... | 85,85€ | 2,85 | 3,43% |
| Grifols-A | 9,20€ | 0,09 | 0,99% |
| Unicaja Banco | 1,28€ | 0,01 | 0,79% |
| Naturgy | 20,82€ | 0,10 | 0,48% |
| Aena | 187,30€ | 0,70 | 0,38% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| IAG | 1,95€ | -0,04 | -2,06% |
| Arcelormittal | 21,45€ | -0,43 | -1,97% |
| Bankinter | 7,59€ | -0,12 | -1,56% |
| Acerinox | 9,58€ | -0,14 | -1,39% |
| Merlin Prop. | 10,40€ | -0,14 | -1,33% |
"Los estrategas se apegan a su objetivo ya alcista para el S&P 500 de 5.500 puntos para fin de año. Así es como señalan que el índice se encuentra en una “coyuntura crítica”, dada su escasa amplitud, con sólo unas pocas acciones liderando el mercado al alza", afirmaba Barbara Kollmeyer en MW. Añadía:
Ofrecen dos perspectivas contrastantes: la primera es un fenómeno de mercado bajista que se ve a menudo en las recesiones. Si este fuera el caso (a menos que la Reserva Federal comience a subir nuevamente, dicen), el S&P 500 correría el riesgo de caer a 4.000.
El segundo sería un grupo concentrado de acciones de altos vuelos que empujarían al índice hacia el terreno de la burbuja; dicen que el índice podría llegar a 6.666 en este caso, basándose en una gran burbuja pasada.
Kabra y su colega sostienen que se necesita tiempo para que se forme un pico en las acciones, incluso si algunas de las principales acciones tecnológicas ya están descontando niveles de valoración de burbuja. Nvidia, por ejemplo, cotiza a 25 veces el precio de ventas, ligeramente por encima de Cisco o Microsoft en el pico de la burbuja TMT, señalan.
Aún así, dado que el consenso pronostica un aumento promedio del 17% anual en las ganancias por acción de los “Siete Magníficos” durante los próximos tres años, no creen que el Nasdaq-100 esté tan extendido como lo estuvo en 1999-2000... .
"Algunas medidas indican que aún no estamos en el pico de la burbuja de valoración, y nuestra simple matemática de burbuja TMT sitúa al S&P 500 en 6.666 en caso de que se forme una burbuja", dijeron los estrategas.
¿Cuál es entonces el plan de juego de Kabra y de Boissezon? Siguen siendo fanáticos de la tecnología y mantienen una sobreponderación en el sector. “Sin embargo, como el ciclo de ganancias fuera de las empresas del Nasdaq-100 debería pasar del -10% en 2023 al +8% a fines de 2024, hemos identificado oportunidades cíclicas también fuera de la tecnología”, afirman.
"Entonces, en lugar de asumir riesgos cíclicos dentro de la tecnología, donde las acciones de alto riesgo ya han tenido un buen desempeño, sugerimos optar por las finanzas y las industrias", dijeron.