Las acciones chinas se encaminan a su primer ejercicio con ganancias en cuatro años

Definitivamente han intensificado la retórica, pero quiero decir que, al final, las acciones hablan más que las palabras. Las acciones chinas han soportado un período difícil de tres años consecutivos de caídas, pero lo superarán en 2024. Sin embargo, se debe en gran medida al breve repunte justo antes de las vacaciones de la Semana Dorada que se avecinan en octubre:

Las condiciones de la demanda interna son extremadamente débiles. Y cuando a eso se le suma la baja presión inflacionaria y el colapso del sector inmobiliario en los últimos años, es difícil reconstruir desde cero. Eso sin mencionar las perspectivas más desafiantes a nivel mundial, con Europa supuestamente queriendo diversificarse respecto de China y la guerra comercial en curso con Estados Unidos, que se intensificará aún más una vez que Trump asuma el cargo el año próximo.

Pekín ha hecho muchas promesas de hacer más en relación con sus grandes anuncios desde el período previo a las vacaciones de la Semana Dorada, pero, como se puede ver en el gráfico anterior, los inversores aún tienen algunas reservas.

El repunte se ha detenido y sólo después se ha producido cierta consolidación. ¿Quizás sea una señal de cautela? ¿O los inversores están esperando el momento oportuno para el próximo gran anuncio y volver a sumergirse en el mercado?

China siempre ha sido una oportunidad interesante para los inversores, sin importar de dónde vengan. Los últimos años han sido difíciles, pero eso es de esperar, ya que su gestión de la pandemia de Covid ha sido poco ideal. Por lo tanto, la recuperación ha sido mucho más lenta.

Quiero decir que hay mucha "angustia" de los inversores hacia China, pero no en el sentido tradicional. Se trata más bien de que los inversores tienden a considerar a China como un fuerte centro de crecimiento y en los últimos años las valoraciones allí han sido muy, muy bajas. Por lo tanto, se trata de que quieren que China se recupere y se sume a la acción.

No creo que estemos llegando todavía a un punto de desesperación, pero tal vez sí estemos en una etapa en la que los inversores están intentando hacer que algo suceda con cualquier señal optimista que puedan recibir.

Eso podría llevar a un par de rebotes modestos para las acciones chinas de cara al próximo año, similar al pico visto anteriormente.

Pero, en términos más generales, quiero decir que Pekín tiene que hacer más en el frente fiscal para convencer realmente. Pueden sacar a relucir cualquier cifra sobre la economía, pero no es una buena señal cuando nadie la cree.

Y teniendo en cuenta el desafío demográfico que China va a afrontar en las próximas décadas, será un problema importante si no logran dirigir el barco en la dirección correcta desde el principio. Japón 2.0 puede ser el futuro al que están apuntando.