¿La última amenaza al repunte del mercado de valores? De repente, los inversores temen los riesgos geopolíticos.

Pero eso parece haber cambiado a partir del jueves, según analistas de Bespoke Investment Group, quienes señalaron la especulación de que Israel podría estar preparándose para un ataque militar de Irán como catalizador de una violenta reversión de las acciones.

Israel había demolido un consulado iraní en Siria a principios de semana, lo que contribuyó a elevar los precios del petróleo crudo.

El polvorín en Medio Oriente podría causar más daño a las acciones que un retraso de las rebajas de tipos.

Algunos analistas de mercado ahora advierten que el polvorín en Medio Oriente podría en última instancia causar más daño a las acciones que un retraso en el inicio de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal, convirtiéndose potencialmente en un raro ejemplo en el que los riesgos geopolíticos tienen un impacto duradero en los mercados.

"Los inversores en acciones no son particularmente buenos para evaluar el riesgo geopolítico y cómo podría afectar a los mercados", dijo Steve Sosnick, estratega jefe de mercado de Interactive Brokers, durante una entrevista con MarketWatch. "Es una de esas cosas que tiende a estar en segundo plano hasta que de repente deja de estarlo, y luego a veces tenemos una reacción exagerada cuando empiezan a prestar atención".

Si bien los indicadores bursátiles estadounidenses terminaron al alza el viernes, cayeron el jueves por la tarde, y el Promedio Industrial Dow Jones DJIA perdió una ganancia considerable para terminar 530 puntos por debajo, su mayor caída diaria en más de un año, según Dow Jones Market Data.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron el viernes, pero bajaron el jueves, a pesar de los comentarios del presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, quien planteó la posibilidad de que la Reserva Federal deje las tasas de interés sin cambios hasta el próximo año. Para el equipo de Bespoke, la débil reacción en los rendimientos de los bonos fue una señal de que los temores sobre una escalada iraní, y no las cambiantes perspectivas de las tasas de interés, fueron el principal culpable de la venta masiva de acciones.

A la luz de esto, vale la pena examinar por qué las acciones de repente parecen estar reaccionando a las tensiones entre Irán e Israel seis meses después del inicio de la guerra entre Israel y Hamas. Inicialmente, las acciones hicieron caso omiso del ataque de Hamas del 7 de octubre, y el S&P 500 SPX terminó al alza el 9 de octubre, según datos de FactSet.

Una de las razones por las que los inversores tienden a no reaccionar ante la geopolítica es que rara vez tienen un impacto duradero en las ganancias corporativas, según Savita Subramanian, directora de Estrategia Cuantitativa y de Valores de EE. UU. de BofA Global Research, quien analizó el tema en un informe publicado poco después del ataque de Hamás. Israel el 7 de octubre. A menos que los shocks geopolíticos afecten la economía subyacente, la liquidación resultante del mercado tiende a ser de corta duración, presentando una oportunidad para que los inversores compren la caída después de una liquidación de entre el 5% y el 10%, dijo.

Los principales acontecimientos geopolíticos de las últimas tres décadas, incluidos los ataques terroristas del 11 de septiembre y la votación del Reino Unido a favor de abandonar la Unión Europea, tuvieron sólo un impacto fugaz en los mercados, señaló Subramanian.

Incluso el impacto de la guerra de Rusia con Ucrania se desvaneció cuando los precios del petróleo crudo retrocedieron desde su máximo de alrededor de 130 dólares el barril. La Reserva Federal ha identificado los problemas de la cadena de suministro causados por la pandemia de COVID-19 como el principal impulsor de la ola inflacionaria que sacudió los mercados en 2022, mientras que la administración Biden inicialmente culpó a Rusia.

Sin embargo, cualquier conflicto más amplio en el Medio Oriente que involucre a Israel e Irán podría producir un nivel de retroceso económico que podría obligar a los inversores a reaccionar.

Un aumento en los precios del petróleo crudo, dadas las grandes operaciones de producción en Medio Oriente, podría ser un problema obvio. Si bien los abundantes suministros de crudo estadounidense deberían suavizar el impacto sobre los consumidores estadounidenses, Subramanian señaló que las ganancias corporativas de las multinacionales estadounidenses podrían verse afectadas por nuevas perturbaciones en el comercio global, la caída de la demanda de viajes al extranjero y un consumidor europeo más débil si surge otro shock energético, empujando a Europa en una recesión.

Todos estos factores podrían deprimir las acciones mundiales durante más de unos pocos meses, dijo Subramanian.

Sin duda, hay áreas del mercado que podrían beneficiarse, como la industria aeroespacial y de defensa. El ETF XAR de SPDR S&P Aerospace & Defense ha tenido un comienzo silencioso en 2024, con un aumento de solo el 1,7% en lo que va del año el viernes. Las empresas de energía también podrían beneficiarse del aumento de los precios del petróleo crudo.

Ed Yardeni, presidente y estratega jefe de mercado de Yardeni Research, ha advertido durante mucho tiempo que los inversores no deberían restar importancia a los riesgos de conflicto en Oriente Medio. Ha identificado el potencial de una guerra regional como un riesgo principal para su perspectiva generalmente alcista sobre los mercados.

Yardeni volvió con una nueva advertencia el viernes, diciendo que si las tensiones entre Israel e Irán se convierten en un conflicto más amplio, la década de 2020 podría en última instancia parecerse a la de 1970, una década notoriamente pobre para el desempeño del mercado de valores, en una nota a un cliente.

“Históricamente, a lo largo de los años, las crisis geopolíticas han sido oportunidades para comprar. Pero esta crisis en Medio Oriente no va a desaparecer, está empeorando”, dijo Yardeni en una entrevista con CNBC el jueves por la noche.

Yardeni ve el riesgo de un conflicto más amplio en Medio Oriente como una amenaza aún mayor para los mercados que la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés sin cambios durante el resto de 2024.

“La geopolítica es mi preocupación número uno. No me preocuparé si la Reserva Federal no baja las tasas de interés porque eso será consistente con mi opinión de que la economía es resistente”, dijo a CNBC.

Por Joseph Adinolfi de MW.