La historia nos dice que en 2025 habrá otro gran movimiento en las bolsas de dos dígitos
El precio relativo del NDX frente al SPX se mantiene por encima del máximo secular de 2000, lo que mantiene a los inversores cómodamente en posiciones largas en acciones tecnológicas estadounidenses y dólares estadounidenses; observe el NDX/SPX, ya que la caída por debajo del máximo de 2000 es un catalizador para la rotación de las operaciones de "excepcionalismo estadounidense".
El SPX va camino de un +20% en 2 años consecutivos... sucedió solo 4 veces en los últimos 150 años (1927/28, 1935/36, 1954/55, 1995/96 - Tabla 2); Lecciones de historia de los retornos en los próximos 2 años...
1. El SPX en 2025 probablemente tendrá otro gran movimiento de dos dígitos;
2. la caída de los rendimientos de los bonos = la fórmula secreta para que el SPX evite las enormes reversiones vistas en 1929/30, 1937/38, 1956/57, y catalice nuevas grandes ganancias de la renta variable, como ocurrió en 1997/98.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. en camino a su tercera pérdida en 4 años en 2024... la primera desde 1955-58 (Tabla 1); tenga en cuenta que los retornos del Tesoro fueron nuevamente negativos en 1959, cuando la economía estadounidense experimentó un auge/aumentó el déficit presupuestario, es decir, los retornos de los bonos pueden caer en 4 de cada 5 años.
El panorama general: BofA Investment Clock dice que la fase de "recuperación" alcista de la renta variable de tasas más bajas y mayores ganancias por acción (2024) será seguida por una fase de "auge" alcista de las materias primas de mayores ganancias por acción y tasas más altas; "El empinamiento bajista" de la curva de rendimiento en 2025 señala una transición a medida que los bonos incorporan un "auge inflacionario" y "recortes" de tasas, lo que indica niveles de rendimiento de los bonos que limitan los activos de riesgo a principios de 2025 (tasas reales >2,5%, tasas a largo plazo >5%, tasas a corto plazo >4,5%).