Bankinter
"La clave de hoy es si Wall Street rebotará o no. Si no lo consigue, mala señal"
Sin apenas referencias macro – tan sólo el dato final del PMI Manufacturero en la UEM y la Variación de Parados en España - la sesión europea viene condicionada a la baja por los cierres negativos en NY y Asia. El flujo de noticias se deteriora, la volatilidad aumenta y todo apunta a un endurecimiento del marco jurídico-fiscal para las tecnológicas.
En este entorno es mejor ser prudente. Nosotros bajamos exposición el 26 de marzo precisamente por estos motivos . Nuestra perspectiva sobre el ciclo económico (expansivo) y el atractivo de las bolsas a medio plazo no cambia, pero apreciamos síntomas de agotamiento a corto plazo, como defendemos en nuestro Informe de Estrategia 2T’18 que publicaremos hoy.
Los bonos vuelven a estar soportados por factores técnicos, con la TIR del Bund por debajo de 0,50%. Las perspectivas de inflación a largo plazo apenas cambian y la normalización gradual de la política monetaria se aproxima (¿septiembre?), pero en abril el BCE dará un respaldo especial a los bonos porque, además de sus compras mensuales de 30.000M€, reinvertirá otros 23.000M€ por vencimientos (vs menos de 4.000M€ en marzo). Con los bonos soportados, la clave de hoy será si WS consigue o no rebotar tras el fuerte golpe de ayer. Si no lo consigue, mala señal.