IPC americano, foco de atención de hoy
Renta 4 Banco
Apertura a la baja siguiendo a las caídas de ayer en torno a -2%, que recogen los temores a un peor contexto económico en China y Europa (menos crecimiento, OPEP revisa a la baja previsión de demanda de crudo) vs EE. UU. La TIR del T-Bond intensificó ayer sus subidas, +12 pb, hasta 4,45% esta mañana, y de mantenerse al alza podría generar fricción también para la bolsa americana.
La sesión de hoy estará protagonizada en el plano macro por el IPC americano de octubre, con esperada aceleración en tasa general (+2,6%e i.a. vs +2,4% anterior) y estabilidad en subyacente (+3,3%e y anterior respectivamente). Este dato, junto al informe oficial de empleo de noviembre (que se publica el 6-diciembre), serán las dos referencias más relevantes para determinar si la Fed baja tipos o no en su reunión del 18-diciembre (probabilidad actual 62% de -25pb), más allá del anuncio de políticas inflacionistas del nuevo gobierno Trump. El mercado ha eliminado desde las elecciones americanas 2 bajadas de tipos de la Fed de aquí a fin de 2025 (-50 pb).
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A nivel político y europeo, Alemania convoca elecciones anticipadas para el 23 de febrero de 2025, después de una moción de confianza al canciller Scholz prevista para el 16-diciembre que espera perder y será el detonante para la convocatoria electoral adelantada. En las encuestas, lidera el partido conservador CDU/CSU de Merz (más del 30%), Alternativa para Alemania en segundo lugar (18%) y el SPD de Scholz en tercero (16%), seguido de Los Verdes (11%) y Alianza Sahra Wagenknecht (8%, nuevo partido de izquierda).
Esta incertidumbre política pesa sobre la encuesta ZEW, que también se ve lastrada, tanto a nivel alemán como europeo, por la expectativa de mayores aranceles desde el nuevo gobierno americano.
Asimismo, un escenario menos claro en términos de evolución de la inflación a nivel global lleva al economista jefe del Banco de Inglaterra a no descartar una ralentización en el ritmo de bajada de tipos, especialmente en un contexto de salarios aún tensionados en Reino Unido (acelerándose a +4,3% i.a. en septiembre vs +3,9%e y anterior).
En términos de geopolítica, la UE podría redirigir fondos europeos hacia un mayor gasto en defensa, tal y como pide Trump. Asimismo, podría utilizar como moneda de cambio en sus negociaciones comerciales con EE. UU. unas mayores importaciones de GNL americano que reemplazasen suministros rusos.