Hoy toca parar y reflexionar dónde están los mercados y hacia dónde se dirigen...bueno, y esperar que diga la Fed mañana

Así, tras la subida de 75 puntos básicos la semana pasada por parte del Banco Central Europeo (BCE), los datos de inflación de la Zona Euro correspondientes al mes de octubre alcanzaron niveles récord, tanto en su lectura general, del 10,7%, como en la inflación subyacente, que excluye los elementos más volátiles y que repuntó hasta el 5%.

Además, también se publicaron los datos preliminares de crecimiento del PIB de la región que, a pesar de mostrar un ligero crecimiento, evitar la contracción y estar ligeramente mejor de lo esperado por el consenso, mostraron una clara desaceleración tanto con respecto al crecimiento del trimestre precedente, como en términos interanuales.

Creemos que los datos publicados AYER dotan de argumentos al BCE para seguir elevando sus tipos de interés de referencia, al menos en la misma magnitud que hasta el momento, para intentar contener la inflación. Ello podría suponer el impacto negativo sobre las principales economías de la región, algunas de las cuales creemos que no podrán evitar una próxima caída en recesión, a partir del 4T2022.

Sin embargo, y a pesar de las lecturas mencionadas, los inversores obviaron estos datos y prefirieron ver el vaso “medio lleno” y continuar con la racha alcista que ha permitido que el mes de octubre haya sido uno de los mejores meses para los índices de renta variable europeos (Dax: +9,5%; Ftse Mib Italia: +9,5%; CAC: +8,5%) y de algunos estadounidenses desde hace décadas, (DowJones, desde 1976, +13,95%; S&P 500: +8%; y Nasdaq: +3,9%, respectivamente), tras las fuertes caídas experimentadas en agosto y septiembre. En lo que respecta al mercado doméstico, señalar que el mes de octubre ha sido el más positivo para el índice selectivo Ibex-35, desde el mes de noviembre de 2020. Destacar en la sesión de AYER el comportamiento de IAG (+4,83%), que se ha visto envuelta en rumores sobre la compra de un posible competidor, entre los que podría figurar easyJet o TAP Portugal.

Con respecto a la sesión de AYER en Wall Street, los principales índices de referencia acabaron a la baja, con los inversores actuando con prudencia, a la espera del resultado de la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed, que finalizará el miércoles.

En lo que respecta a la sesión de HOY, además del comienzo de la reunión del FOMC, los inversores contarán con la publicación de algunos datos macroeconómicos de relevancia, como los precios de las importaciones de septiembre de Alemania, el PMI manufacturas de Reino Unido de octubre, que se espera haya seguido profundizando en territorio de contracción y, ya por la tarde, en EEUU se publicarán los siempre interesantes datos de empleos ofertados (JOLTS) y los índices del sector de actividad manufacturera del país de octubre, tanto el PMI manufacturas, como el ISM manufacturero, de los que se espera que se sitúen cercanos a la frontera del nivel que separa la expansión de la contracción.

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Asimismo, continuará la batería de presentación de resultados trimestrales de compañías a ambos lados del Atlántico, y de referencia dentro de sus sectores de actividad. Así, en Europa presentarán compañías como Fresenius, BP y Nokian Renkaat. Mientras, en EEUU, contaremos con los resultados trimestrales de Pfizer, Eli Lilly, AMD, Uber y Marathon Petroleum, entre otras.

Recordamos que, tan importantes como los datos trimestrales que presenten, son también las perspectivas de negocio futuras que comuniquen sus gestores para los próximos meses. El último informe de resultados de FactSet -ver sección de Economía y Mercados- mostró que, hasta el momento, las compañías integrantes del S&P 500 están en su gran mayoría batiendo las previsiones de resultados esperados, aunque como ya hemos indicado en otras ocasiones, creemos que esta vez los analistas han situado el listón muy bajo.

Esperamos que la sesión de HOY sea de poco volumen, en la que creemos que los inversores se mantendrán a la espera de acontecimientos, principalmente de lo que mañana haga la Fed y comunique después su presidente, Jerome Powell, en la rueda de prensa posterior. Para empezar, creemos que los índices europeos abrirán HOY al alza, continuando con la tendencia positiva de las últimas sesiones. Posteriormente, los mercados se moverán al son de los múltiples resultados trimestrales, y de los datos macroeconómicos señalados.

Analista: Íñigo Isardo