Hoy cierra Wall Street. Día de transición en las bolsas europeas.

La principal razón de este errático comportamiento, que también afectó a los mercados de divisas y de bonos, fueron tanto las declaraciones realizadas por el presidente electo de EEUU, Donald Trump, como sus potenciales actuaciones en materia de aranceles, que vienen siendo “filtradas”, no sin intención, por diversos medios de comunicación.

Si hace un par de días the Washington Post informaba de que la nueva Administración estadounidense iba a adoptar un enfoque más moderado en lo que hace referencia a la implementación de nuevas tarifas a las importaciones, información desmentida rápidamente por el propio Trump, AYER fue la CNN la que informó que el presidente electo Trump podría declarar una emergencia económica nacional para justificar la imposición de aranceles generalizados a aliados y adversarios. Según el citado medio, medio que no se puede calificar de cercano a Trump, tal declaración podría permitirle al nuevo gobierno utilizar la Ley de Poderes de Emergencia Económica Internacional para gestionar las importaciones durante una crisis.

Fue publicar esta noticia la CNN y girarse drásticamente a la baja las bolsas europeas al igual que los bonos, con el consiguiente repunte de sus rendimientos, mientras que tanto la libra como el euro se desplomaban con respecto al dólar. Los valores que podrían resultar más afectados por las nuevas tarifas, tales como los del automóvil y los del lujo, fueron los que más sufrieron las ventas por parte de los inversores, convirtiéndose en un lastre para los índices. También fueron muy castigados los valores del sector de las energías renovables, especialmente los relacionados con las energías eólicas, en este caso por unas declaraciones de Trump en las que “amenazaba” con no instalar un aerogenerador más en EEUU durante su mandato. En sentido contrario, y por la exigencia de Trump de que los países de la OTAN incrementen su inversión en defensa hasta el 5% del PIB, AYER fueron los valores de este sector los que mejor se comportaron.

Si bien en el corto plazo todas estas declaraciones y rumores están provocando una elevada volatilidad en las bolsas occidentales, en nuestra opinión, de momento, y hasta que haya hechos consumados, es un error condicionar nuestras decisiones de inversión a todo este “ruido”, el aparentemente “real” y el añadido por los medios.

En Wall Street la sesión de AYER estuvo más condicionada por los datos que por los rumores. Así, las dos cifras que sobre el mercado laboral estadounidense se dieron a conocer AYER, que fueron algo contradictorias, las de generación de empleo privado de diciembre, que elabora la procesadora de nóminas ADP y que fue algo más débil de lo esperado, y la de las nuevas peticiones de subsidios de desempleo semanales, que quedaron por debajo de lo proyectado por los analistas, situándose a su nivel más bajo en 11 meses, dejaron algo perplejos a los inversores, tanto en los mercados de bonos como de acciones. Habrá que esperar a que MAÑANA el Departamento de Trabajo publique el informe de diciembre de empleo no agrícola para sacar conclusiones sobre el estado real del mercado laboral estadounidense, aunque todo parece indicar que, si bien las empresas no están despidiendo personal, el ritmo de contratación se está reduciendo. En este sentido, debemos recordar que la consecución del pleno empleo es uno de los dos mandatos de la Reserva Federal (Fed) -el otro es el control de las expectativas de inflación-, de ahí la importancia que para el diseño de la política monetaria del país tienen las estadísticas de empleo que se van publicando y también, por ello, para los inversores.

Posteriormente, dos horas antes del cierre de la sesión, se dieron a conocer las actas de la reunión que mantuvo el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed en diciembre. Lo más importante de las mismas fue la preocupación mostrada por algunos de sus miembros sobre el potencial impacto en la inflación de las posibles políticas tarifarias de la nueva Administración estadounidense -ver sección de Economía y Mercados para un mayor detalle-. También hubo algunas menciones al mercado laboral, mostrando otros miembros su intención de apoyarlo, de ser necesario. Lo que sí dejaron claro las actas fue que, de momento, la Fed va a hacer un alto en el camino en su proceso de bajadas de tipos.

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Todo lo señalado anteriormente, provocó que durante la sesión de AYER los principales índices bursátiles de Wall Street se movieran en un estrecho rango de precios, casi toda la sesión en negativo, para recuperar algo de terreno al cierre, lo que permitió tanto al Dow Jones como al S&P 500 cerrar ligeramente al alza, mientras el Nasdaq Composite lo hacía ligeramente a la baja.

HOY la sesión bursátil en Europa estará condicionada por la falta de la referencia de Wall Street, mercado que se mantendrá cerrado por la celebración en EEUU del Funeral de Estado por el reciente fallecimiento del expresidente Jimmy Carter. Es por ello que esperamos que HOY los inversores en las bolsas europeas se tomen la sesión con mayor calma que en los últimos días, a la espera de la publicación MAÑANA de los datos de empleo no agrícola de diciembre en EEUU, datos que pueden por sí solos “mover” tanto los mercados de bonos como los de acciones, dependiendo de lo que muestren. Para empezar, esperamos que HOY los principales índices bursátiles europeos abran probablemente ligeramente a la baja, aunque sin grandes cambios, en una sesión que presenta en su agenda macroeconómica sólo dos citas de interés: la producción alemana y las ventas minoristas de la Eurozona, ambas cifras correspondientes al mes de noviembre.

Por lo demás, señalar que las bolsas asiáticas han cerrado esta madrugada en su mayoría a la baja, aunque sin grandes descensos; qué el dólar se revaloriza ligeramente con relación al resto de principales divisas mundiales y que tanto el precio del petróleo como el del oro presentan pocas variaciones.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs