"Hasta que no se celebre la segunda vuelta de las elecciones francesas, continuará la incertidumbre en los mercados"

Así, los inversores parecieron celebrar el hecho de que es poco probable, que no imposible, que las coaliciones catalogadas como de extrema derecha y extrema izquierda alcancen una mayoría absoluta en la Asamblea francesa que les permita implementar sus programas de gobierno, que en ambos casos incrementarían el ya de por sí elevado déficit público y la deuda del país. El escenario que manejan los mercados actualmente es el de un parlamento bloqueado, un mal menor si nos atenemos a otros posibles escenarios, lo que impediría, no obstante, que un nuevo gobierno pudiera implementar las reformas estructurales que necesita Francia.

Así, y “celebrando” lo antes expuesto, el euro recuperó terreno frente al dólar; los bonos franceses e italianos subieron con cierta fuerza, aunque luego se vendrían abajo, mientras que los bonos alemanes, que habían servido de refugio a los inversores en las últimas semanas, eran castigados con cierta intensidad, algo bastante incomprensible en un día en el que se publicó la inflación alemana, que bajó en julio más de lo esperado por los analistas.

Por su parte, las bolsas europeas abrían la sesión con mucha fuerza, lideradas por los valores franceses, aunque, de forma paulatina, fueron perdiendo terreno, cerrando la jornada lejos de sus niveles más altos del día. Es factible que en todos estos mercados los primeros movimientos, muy pronunciados, se debieran al cierre de posiciones cortas por parte de inversores que habían optado la semana pasada por cubrir parte de sus carteras ante lo que pudiera suceder en las elecciones francesas.

En Wall Street la sesión fue de menos a más, cerrando los principales índices con ligeros avances, encabezados, un día más, por el Nasdaq Composite, que volvió a alcanzar un nuevo máximo histórico. No obstante, y como viene siendo habitual en los últimos meses, la evolución de los índices fue algo engañosa, ya que AYER volvieron a ser los grandes valores del sector tecnológico, con Tesla (TSLA-US), Apple (AAPL-US), Microsoft (MSFT-US) y Amazon (AMZN-US) a la cabeza, los que impulsaron los índices al alza. Es más, AYER tres cuartas partes de los valores integrados en el S&P 500 cerraron a la baja, mientras que de los 11 sectores que conforman el índice sólo 4 terminaron el día con ganancias.

El hecho de que las alzas estén tan concentradas en pocos valores pone en duda la fortaleza de fondo de este mercado, algo de lo que venimos advirtiendo ya hace tiempo. En este mercado, cabe destacar igualmente que, por segundo día de forma consecutiva, los bonos fueron duramente penalizados, lo que conllevó un fuerte repunte de sus rendimientos.

HOY esperamos que, tras las alzas de AYER, los principales índices bursátiles europeos abran ligeramente a la baja, en una sesión en la que es factible que se reviertan algunos de los movimientos observados durante la sesión del lunes, tanto en los mercados de renta variable como en los de bonos y en los de divisas.

Noticia relacionada

Estos son los valores que elige JPMorgan para la segunda mitad del año

Hasta que no se celebre la segunda vuelta de las elecciones francesas, que tendrá lugar el próximo domingo, continuará la incertidumbre en todos estos mercados y, después, su comportamiento a corto plazo dependerá mucho de los resultados de las mismas. Hasta entonces, esperamos que la volatilidad sea superior a lo habitual y que los principales índices de la región se muevan en un estrecho intervalo de precios, con muchos inversores actuando con prudencia, a la espera de poder determinar el escenario político al que se enfrentará Francia y el conjunto de la Eurozona tras los comicios.

Por lo demás, comentar que la principal cita del día será la publicación de la lectura preliminar del IPC de junio en la Eurozona. Se espera, como ha ocurrido en las principales economías de la región, que el proceso desinflacionista haya retomado su pulso en el citado mes y que tanto la tasa de crecimiento interanual del IPC general (2,5% vs 2,6% en mayo) como de su subyacente (2,8% vs 2,9% en mayo) hayan vuelto a desacelerarse. De ser así, ello incrementaría las expectativas de nuevas bajadas de tipos por parte del BCE este año. En ese sentido, señalar que esta tarde, en un evento organizado por el BCE, intervendrán tanto la presidenta de esta institución, la francesa Christine Lagarde, como el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell. Habrá que estar atentos por si dicen algo nuevo sobre política monetaria o, en el caso de Lagarde, sobre la situación política en Francia y sus posibles derivadas.

Finalmente señalar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado ligeramente al alza; que el dólar viene recuperando algo de lo cedido AYER frente al euro y la libra esterlina; que el precio del crudo repunta ligeramente y que el precio del oro cede un poco.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs