Federated Hermes ve el S&P en 7.000 puntos a finales de 2025

Seguimos esperando que el mercado en general se comporte bien en 2025, y continuamos sobreponderando la renta variable frente a la renta fija y dentro de la primera, nos inclinamos hacia empresas de pequeña capitalización y dentro de las de gran capitalización, la de sesgo value. Esto se debe a dos cuestiones.

En primer lugar, la economía estadounidense se asienta sobre bases sólidas, con una inflación a la baja, la Reserva Federal recortando los tipos y la curva de rendimientos reinvirtiéndose. Esperamos que el tipo de los fondos federales se sitúe en el 3,0% en algún momento de 2026, y que el rendimiento a 10 años se estabilice en torno al nivel del 4,0%. Aunque es probable que el camino sea volátil, a dos años vista, esta tendencia es favorable para el mercado de renta variable y la valoración.

En segundo lugar, dado el resultado contundente de las elecciones de EE UU, prevemos una aplicación relativamente rápida de la agenda procrecimiento del presidente Trump. Esa agenda incluye tipos impositivos más bajos para las empresas y, como mínimo, ninguna subida de los tipos de los impuestos sobre las personas físicas, incluida la ausencia de una subida de los tipos más altos que afectan a más de 33 millones de pequeñas empresas del país. Además, esperamos que una carga reguladora gubernamental sustancialmente menor mejore la productividad y el crecimiento económicos. Es probable que la política comercial aumente las inversiones estadounidenses y mejore las exportaciones de las empresas del país. Estos tres puntos de la agenda no sólo deberían mejorar el crecimiento económico, sino que también esperamos que lleven los beneficios nominales de las empresas a 350.000 millones dólares en 2027.

Por último, una vez que los tipos de interés se estabilicen en niveles más bajos, creemos que la valoración del S&P 500 puede ampliarse a un nivel en torno a 21,5 veces los beneficios futuros. Este múltiplo, aunque históricamente elevado, es en realidad un objetivo de valoración mixto basado en un múltiplo más normal de 18 sobre el mercado en general, excluidas las empresas estadounidenses growth de gran capitalización, que pueden y deben cotizar con una prima sustancialmente superior dados sus sólidos fundamentos a largo plazo y sus modelos de negocio relativamente ligeros en activos”.