Este gestor resume perfectamente al mercado actual: "Mientras se espera no se compra. Así de simple"

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"No hay nada peor que sienta al mercado como la incertidumbre. Podemos gestionar riesgos geopolíticos, malas noticias empresariales o macroeconómicas, hasta pandemias...pero la incertidumbre. Pues bien, eso es lo que tenemos ahora. Todo se resume a la siguiente pregunta:

¿Cuándo empezarán los Bancos Centrales a bajar sus tipos y en qué magnitud? Parecíamos tenerlo claro. Los últimos datos de inflación, y no solo en EE.UU., nos han generado muchas dudas. Habrá que esperar a volverlo a tener claro. Mientras se espera no se compra. Así de simple".

Pues sí parece simple la verdad. "Mientras se espera no se compra."

Joseph Adinolfi y William Watts de MW decían al respecto:

"Una inflación más alta significa que el repunte del mercado de valores se enfrenta a una prueba crítica a medida que comienza la temporada de resultados.

Dado que los datos de inflación eliminan la red de seguridad del mercado, las empresas enfrentan más presión para cumplir con las elevadas expectativas de ganancias de Wall Street.

Desafortunadamente, no es el tipo de inversión para la que los inversores pueden estudiar. Los inversores están abandonando las apuestas de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés tres veces en 2024, eliminando una red de seguridad crítica para las acciones.

Ahora, para evitar que se acelere una liquidación reciente, las empresas probablemente necesitarán generar un crecimiento de ganancias a la par de las expectativas de Wall Street. De lo contrario, corren el riesgo de hacer tropezar un repunte que hizo que el S&P 500 subiera casi un 30% durante los cinco meses que terminaron en marzo, según datos de FactSet.

"Es más importante que nunca para el mercado que las ganancias sigan aumentando", dijo Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance, durante una llamada telefónica con MarketWatch.

Las acciones cayeron el miércoles después de que los datos de inflación de marzo mostraran que la tendencia de desinflación que comenzó a finales de 2022 se mantuvo estancada el mes pasado, lo que llevó a los operadores a abandonar en gran medida las expectativas de que la Reserva Federal comenzara a recortar las tasas en junio.

Esto probablemente provocará más operaciones agitadas en el futuro cercano, según JJ Kinahan, director ejecutivo de IG North America y presidente de Tastytrade. También aumenta la presión para que las empresas generen ganancias que justifiquen las elevadas valoraciones de las acciones.

La temporada de resultados del primer trimestre se pone en marcha el viernes, con informes de varios bancos y empresas financieras importantes, incluido BlackRock Inc., Citigroup Inc. Wells Fargo & Co., JPMorgan Chase & Co. y State Street Corp.

En este punto, el simple hecho de que las ganancias cumplan con las expectativas podría no ser suficiente para impulsar las acciones al alza material durante los próximos meses. Pero podría mitigar una mayor debilidad a medida que el aumento de los rendimientos ejerza presión sobre los múltiplos de ganancias de las acciones, dijo Zaccarelli.

El S&P 500 cotiza a 20,5 veces las ganancias esperadas en 2024, por encima del promedio de los últimos 10 y 5 años, según datos de FactSet. Hasta hace poco, las acciones habían demostrado resistencia incluso cuando los operadores redujeron sus expectativas de recortes de tasas y elevaron los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Pero el aumento de los rendimientos parece finalmente estar pasando factura al mercado, ya que el S&P 500 se encaminaba a su cuarta semana en números rojos de las últimas cinco, según muestran los datos de FactSet. Esta turbulencia está aumentando las apuestas no solo para esta temporada de resultados, sino para el resto de 2024.

Si las acciones finalmente no dan resultados, podría descarrilar una racha alcista del mercado que ha hecho subir al S&P 500 más de un 40% desde octubre. 2022.

“Así que las tasas pueden subir siempre que las ganancias parezcan realmente buenas. Pero si las tasas suben y las ganancias comienzan a decepcionar, creo que hay muy poco margen de error”, dijo Josh Emanuel, director de inversiones de Wilshire, en una entrevista el martes por la tarde.

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Un puñado de empresas que han presentado resultados ya han presentado resultados dispares. Costco Corp. y Nike Inc. reavivaron las preocupaciones sobre los recortes de los consumidores. Pero un fuerte informe de Delta Air Lines Inc. el miércoles ayudó a suavizar estas preocupaciones, dijeron los analistas.

Los inversores tendrán que esperar unas semanas para tener una mejor idea de las ganancias del primer trimestre. Los informes más trascendentales no se esperan hasta finales de este mes, cuando los gigantes tecnológicos de gran capitalización, incluidos Microsoft Corp., Tesla Inc., Meta Plataformas Inc., Alphabet Inc. y Amzon.com Inc. deben informar, mientras que Apple Inc. y la favorita de la inteligencia artificial, Nvidia Corp. publicarán sus resultados en mayo.

Según las estimaciones de los analistas, se espera que las 10 principales empresas del S&P 500 por capitalización de mercado vuelvan a impulsar la mayor parte del crecimiento de las ganancias. Se prevé que estas empresas hayan aumentado sus ganancias un 32% durante el primer trimestre, mientras que se espera que el resto de los miembros del índice vean una contracción de sus ganancias un 4%. Se espera que el resto de las empresas del S&P 500 vean sus ganancias alcanzar a las de los líderes del mercado a finales de este año.

Para el cuarto trimestre, se espera que el crecimiento de las ganancias de las 10 principales empresas se desacelere al 17,2%, mientras que se espera que el crecimiento de las otras 490 empresas del índice se acelere al 17,8%, según datos de FactSet. Mark Hackett, jefe de investigación de inversiones de Nationwide, dijo a MarketWatch el miércoles que un crecimiento más amplio de las ganancias es fundamental para que el repunte continúe, ya que más acciones necesitarán subir a niveles récord para seguir impulsando los índices al alza.

En última instancia, la mayor amenaza a las ganancias podría provenir de la Reserva Federal, ya que cuanto más tiempo posponga el banco central los recortes de tasas, más difícil podría ser para las empresas aumentar las ganancias a la tasa esperada por Wall Street o por encima de ella.

El escenario económico de “aterrizaje suave” parece estar anclado en la expectativa de que la Reserva Federal eventualmente comience a recortar las tasas, “y en la medida en que no lo hagan, entonces crece el riesgo de que los efectos retardados asociados con una política monetaria restrictiva realmente comiencen”. "Pestarán sobre la actividad económica" y afectarán las expectativas de ganancias, dijo Emanuel.

Pero “todas las apuestas están canceladas” si la Reserva Federal pasa a considerar otra subida de tipos de interés, según Zaccarelli. Hasta la fecha, hay pocas señales de que esto vaya a suceder, incluso cuando algunos economistas de alto perfil como Larry Summers de Harvard han advertido que los inversores están subestimando la probabilidad de que la Reserva Federal deba abandonar sus planes de recortar las tasas.

Siempre que la Reserva Federal mantenga el rumbo, Zaccarelli cree que el mercado alcista probablemente perdurará, incluso si las acciones experimentan algunas turbulencias a corto plazo durante el segundo trimestre. Señaló que los retrocesos del 5% o más durante los mercados alcistas no son tan infrecuentes.