Aprenda estas lecciones de las últimas correcciones de las bolsas para evitar caer en ellas
El lunes, la peor semana en 18 meses para el índice S&P 500 fue seguida por el mejor día en tres semanas, con muy pocas noticias nuevas, lo que demuestra que la incertidumbre sobre las tasas de interés y la política probablemente mantendrá a los mercados volátiles durante los próximos meses. Esto sigue a un mes en el que el 94% de los índices bursátiles del mundo sufrieron una caída de al menos el 5%, según Goldman Sachs.
“Para los inversores, la pregunta ahora es si el mercado alcista se reanuda, con retornos ajustados al riesgo igualmente altos, o si hay más baches por delante y más riesgo de caídas de las acciones”, dicen los estrategas de Goldman Sachs liderados por Christian Mueller-Glissmann.
La respuesta a esa pregunta, por supuesto, es quién sabe, pero el equipo de Goldman sí estudió las lecciones de las caídas del mercado de valores. Encontraron al menos 22 mercados bajistas en el S&P 500.
Desde 1928, con una reducción de al menos el 20% casi cada cuatro o cinco años. Una reducción de al menos el 10%, pero menos del 20%, ocurrió el 15% del tiempo en los EE. UU. durante cada período consecutivo de 12 meses desde 1973, y con una frecuencia mayor fuera de los EE. UU.
Las caídas son cada vez menos frecuentes.
Durante esas caídas del 10% al 20%, el pico medio hasta el mínimo es del 13% y dura cuatro meses. Como muestra este gráfico, se han vuelto menos frecuentes desde los años 1990.
¿Deberíamos comprar después de una caída? Bueno, depende de dónde se trace el límite. Desde 2010, comprar durante una corrección ha dado sus frutos; si nos remontamos a 1990, no tanto. “Después de una caída de las acciones, la asimetría suele ser mejor a medida que las valoraciones caen y el sentimiento y el posicionamiento se vuelven más bajistas, pero a menudo existe el riesgo de un mayor deterioro de las condiciones macroeconómicas y del mercado. Una caída de las acciones también puede dar lugar a condiciones financieras más restrictivas, lo que puede pesar aún más sobre el impulso macroeconómico”, afirman los analistas.
Vale, pero ¿qué ocurre ahora? El equipo de Goldman elaboró un modelo, basándose en una serie de variables, entre ellas el índice económico principal, el índice del sector manufacturero ISM, el impulso, la volatilidad, la inflación y la valoración. En realidad, no es un modelo muy bueno (la correlación de su modelo con las caídas reales es de solo 0,2, en una escala de 0 a 1), pero cuando sube, por encima del 30%, parece predecir caídas. Y ahora mismo no es tan alto, está en el 20%.
En cuanto a la cartera, señalan que las estrategias 60/40 de acciones y bonos están volviendo a tener buenos resultados, lo que tiene sentido dado que las preocupaciones actuales del mercado por el crecimiento económico están ayudando a los bonos después de un período de alta inflación. "Creemos que esta vez es más probable que se mantengan las correlaciones negativas entre acciones y bonos", dicen. Pero dicen que los inversores pueden hacer algo mejor que simplemente utilizar bonos, dado que el mercado ya está descontando la agresiva flexibilización monetaria de la Reserva Federal, ya que también señalan el riesgo de políticas reflacionarias después de las elecciones estadounidenses.
A ellos les gusta el oro, el yen japonés y el franco suizo. Para una mayor diversificación. En la parte del mercado de valores de una cartera, les gustan las acciones defensivas, destacando el índice FTSE 100 del Reino Unido en particular.