"Esta semana es sencilla: si Nvidia cumple, la confianza sobre el mercado saldrá reforzada; si decepciona, lo complicará todo"
Bankinter
Aparte de Nvidia, hay cierto flujo de indicadores macro. Pero lo realmente importante es Nvidia. El mercado ahora no se mueve por la macro y la temporada de publicación de resultados corporativos 3T está ya cerrada, en la práctica, con una expansión del BPA americano (S&P500) de +8,4% vs +5,1% esperado. Pero queda Nvidia…
La cuestión es si batirá expectativas (BPA esperado 0,742$; +85%) y transmitirá un guidance sólido, como pensamos que sucederá en base a las noticias que llegan de su nuevo microchip Blackwell: su demanda final parece bien soportada por Meta, Microsoft, Google, Amazon, Softbank, x.AI, etc, en su carrera competitiva por el desarrollo de la IA generativa. Se estima que sólo el cluster de supercomputación de x.AI necesita unos 100.000 Blackwell...
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Pues bien, de que Nvidia ilusione o decepcione dependen ahora muchas cosas, como cada trimestre, pero más aún puesto que nos encontramos en un punto de revisión de tipos de interés futuros hacia niveles superiores a los que se descontaban antes de las elecciones americanas y la tecnología es especialmente sensible a tipos. Por eso, si la tecnología cumple - es decir, si Nvidia cumple el miércoles - el mercado estará más tranquilo y soportado.
¿Qué hacer ahora, mientras algunas expectativas cambian (inflación/tipos? Nos reafirmamos en nuestros basics, en las líneas directrices de nuestra Estrategia de Inversión ya conocida, reforzándolas un poco más aún: priorizar (más) bolsa americana frente a europea; apartarse de los bonos de momento, hasta que hayan corregido lo razonable, sobre todo el HY; favorecer algo más “valor” en detrimento de “crecimiento” (esto sí es algo relativamente nuevo en nuestra estrategia), para lo cual proponemos los fondos de inversión Robeco US Premium Equities, Capital Group Investment Co of America y JPM America Equity, seleccionados en nuestro Top Selección Fondos; y, sectorialmente, recomendamos seguir en tecnología, pero concentrados en las grandes por su inmunidad a los tipos gracias sus posiciones de caja neta positiva (Apple 49.500M$, Alphabet 87.000M$, Microsoft 31.700M$, Meta 49.500M$, Nvidia 42.700M$...), en bancos americanos (M.Stanley, JPMorgan y BoA), en nuestra Cartera Modelo de Defensa y enfocar la exposición a Europa sobre compañías de alto dividendo (Cartera Modelo Selección Dividendo). Precisaremos aún más todo esto el 19 Dic., cuando publicaremos nuestra Estrategia de Inversión 2025/26. Mientras tanto, sangre fría en esta etapa.