Esta es la razón para seguir invertido en bolsa a pesar de las advertencias de que se avecina una "década perdida"
Pocos movimientos al cierre de las bolsas europeas, en una sesión en la que el dato de inflación de EE.UU. ha sido el principal foco de atención de los inversores. Analicemos ese dato a continuación:
Los precios al consumidor aumentaron lo suficientemente rápido en octubre para mantener la tasa de inflación por encima de la meta del 2% de la Reserva Federal, lo que representa un obstáculo para el banco central mientras evalúa qué tan rápido recortar las tasas de interés en Estados Unidos.
El índice de precios al consumidor subió un 0,2% por cuarto mes consecutivo, dijo el gobierno el miércoles , coincidiendo con el pronóstico de Wall Street.
La tasa de inflación anual subió del 2,4% al 2,6%, lo que supone el primer repunte en siete meses.
La llamada tasa básica de inflación, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 0,3% en octubre, el tercer aumento consecutivo de ese tamaño.
La tasa básica del IPC interanual se mantuvo sin cambios en el 3,3%. La Reserva Federal tiene como objetivo reducir la inflación al 2% en el transcurso del próximo año aproximadamente.
La elevada lectura de inflación de octubre probablemente no le dará mucho consuelo a la Fed mientras planea qué tan rápido reducirá las altas tasas de interés.
Todavía se espera ampliamente que la Fed recorte las tasas en diciembre por tercera vez este año, pero los inversores de Wall Street creen cada vez más que es probable que haya una pausa en el recorte de tasas a principios de 2025.
Dicho esto, vamos a ver porque algunos gestores consideran que tenemos que seguir invertido en el mercado de valores a pesar de las advertencias de rendimiento plano en la próxima década en las bolsas. Veamos que dice al respecto Joseph Adinolfi de MW:
"Las acciones han tenido un desempeño tan espectacular últimamente que es fácil olvidar que no siempre fue así. Pero el martes, un equipo de estrategas del Deutsche Bank entregó una dosis de perspectiva a sus clientes cuando publicó un informe que analiza cómo la economía global —y los mercados globales— han evolucionado en los últimos 25 años.
El cuarto de siglo que comenzó en el año 2000 coincidió con una enorme acumulación de deuda global, junto con un deterioro de las tendencias demográficas en el mundo desarrollado y en partes del mundo emergente también. La marcha hacia adelante de la globalización parece haber chocado contra un muro, ya que el crecimiento del comercio mundial como porcentaje del PIB mundial parece haberse estancado.
Si uno viajara 25 años atrás en el tiempo, muchos de estos acontecimientos podrían parecer sorprendentes.
Por ejemplo, en 2000, la Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos había previsto que el gobierno federal podría saldar toda su deuda pendiente en 2013, como señaló el equipo del Deutsche Bank.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Grifols-A | 10,80€ | 0,18 | 1,65% |
| Caixabank | 5,51€ | 0,07 | 1,32% |
| Merlin Prop. | 9,51€ | 0,11 | 1,17% |
| Unicaja Banco | 1,17€ | 0,01 | 0,86% |
| Inditex | 50,68€ | 0,40 | 0,80% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| PUIG BRANDS B | 19,09€ | -0,37 | -1,88% |
| ACS | 41,34€ | -0,70 | -1,67% |
| Cellnex | 32,08€ | -0,39 | -1,20% |
| Indra-A | 16,28€ | -0,17 | -1,03% |
| IAG | 2,83€ | -0,02 | -0,74% |
Pero poco después, la relación deuda/PIB de Estados Unidos comenzó un avance implacable, hasta superar recientemente el 100% por primera vez desde las secuelas de la Segunda Guerra Mundial.
Pero igual de sorprendente para los inversores contemporáneos podría ser el análisis del Deutsche Bank sobre el comportamiento de las acciones desde el 31 de diciembre de 1999.
El desempeño durante ese período todavía está influido por el colapso de las puntocom, la crisis financiera de 2008 y el shock inflacionario posterior al COVID-19 de 2022.
Según el Deutsche Bank, debido a estos períodos de turbulencias, el último cuarto de siglo ha sido el segundo período más débil en cuanto a rentabilidades anuales compuestas de los nueve períodos anteriores, desde 1800. ¿El único intervalo en el que las acciones tuvieron un peor desempeño? El período de 25 años entre los albores del siglo XX y 1924.
Esto debería servir de recordatorio a los inversores y de lección para quienes en Wall Street pronostican una “década perdida” para las acciones. Recientemente, los estrategas de Goldman Sachs y Vanguard han advertido de que los rendimientos anuales de las acciones en los próximos años podrían ser de un solo dígito.
“Si bien varios mercados alcistas de acciones en el [cuarto de siglo] 2000-2024 han hecho que la clase de activos parezca indestructible en algunos momentos, la realidad es que múltiples liquidaciones y crisis han dejado los retornos del período completo relativamente moderados en comparación con la historia”, dijo Jim Reid, director de economía global e investigación temática en Deutsche Bank, cuyo equipo fue autor del informe.
Las acciones no sólo han tenido un mal desempeño en términos absolutos, sino que también han tenido dificultades en relación con otras clases de activos, en particular el oro.
En realidad, los inversores habrían obtenido mejores resultados si hubieran colocado todo su dinero en el metal amarillo en diciembre de 1999 y lo hubieran mantenido allí.
Desde entonces, el S&P 500 ha registrado un rendimiento anual compuesto real del 4,9%, en comparación con el 6,8% del oro, una cifra única entre los nueve períodos de un cuarto de siglo examinados por Deutsche Bank.
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El oro también tiene una ligera ventaja sobre las acciones en 2024. El ETF SPDR Gold Shares ha subido un 25,6% este año hasta la fecha hasta el martes, superando por poco una ganancia del 25,5% del S&P 500, según muestran los datos de FactSet.
Y aunque las acciones han logrado superar a los bonos, el S&P 500 no ha eclipsado los rendimientos acumulados observados por los bonos del Tesoro y bonos corporativos hasta hace relativamente poco.
Dejando todo esto de lado, el equipo de Deutsche Bank sigue convencido de que las acciones son la mejor opción para los inversores con un horizonte temporal a largo plazo.
"Es cierto que en algunos períodos el rendimiento de las acciones es inferior al esperado, pero estos no suelen persistir mucho más allá de una década", dijo el equipo de Deutsche Bank.
Pero, según el Deutsche Bank, hay otra razón por la que los inversores deberían plantearse seguir apostando por las acciones. No sólo han superado de forma fiable a alternativas como los bonos a largo plazo, sino que la trayectoria insostenible de la acumulación de deuda mundial aumenta la probabilidad de otro pico inflacionario a medida que los gobiernos de todo el mundo intentan eliminar la deuda mediante la inflación.
En el pasado, los períodos de inflación persistente han demostrado ser mucho más benévolos para las acciones que para los bonos, aunque ambas clases de activos sufrieron un duro golpe en 2022.